1、证券研究报告证券研究报告基础化工|行业深度研究报告云南磷化工产业：资源优势明显，积极资源优势明显，积极推进高效高值利用推进高效高值利用2025/7/6证券分析师:王亮分析师登记编号:S1190522120001证券分析师:王海涛分析师登记编号:S1190523010001请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要磷资源高效高值磷资源高效高值利用、提质增效成为行业发展趋势。利用、提质增效成为行业发展趋势。我国磷矿资源丰富，磷化工产业体系完整，是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国；但也面临磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结

2、构性矛盾突出等问题，制约产业高质量发展。实现磷资源高效高值利用，增强全产业链竞争优势，已经成为行业发展趋势。云南省磷矿资源丰富，区位云南省磷矿资源丰富，区位优势明显优势明显，积极积极推进产业链一体化。推进产业链一体化。云南作为我国磷矿资源富集区和磷化工产业重镇，2024年全国磷矿石总产量1.14亿吨，云南磷矿石产量达2880万吨，约占全国25%；同时可有效辐射东南亚，资源优势、区位优势明显。产业内公司在磷矿石、磷肥、磷酸、农药的基础上，积极拓展饲钙、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等高附加值新材料产品，优化产业结构，推进磷矿石-磷化工-精细化工材料的产业链一体化。风险提示：风险提示：产能过剩、产品价格大幅

3、下跌的风险；下游需求不及预期的风险；项目进度不及预期、安全及环保风险等。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远一、磷化工产业链简介：磷矿石价格维持高景气度.5二、磷矿石下游需求：磷肥稳定，新材料带来增量.10三、云南省磷化工情况及相关公司.21四、风险提示.26目录目录请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表图表1：化工：化工&新材料产业链上下游新材料产业链上下游概览概览细分子行业典型产品主要下游农业、粮食纺服、家居、风电/军工玻璃、食盐、涂料、地产建筑电子、包装、光伏汽车、机械锂电化学品：电解液、隔膜、正负极材料等锂电池、储能电子化学品：光刻胶、电子特气、高

4、纯试剂等芯片、消费电子等氟化工材料：PVDF、制冷剂、FEP等锂电材料、空调、冰箱等聚氨酯：MDI、TDI、HDI、TPU等家电、鞋、运动、沙发等生物基能源及材料：生物柴油、SAF等航空、交运等橡胶助剂：炭黑、防焦剂、促进剂等轮胎、胶带、胶管等涂料/印染、民爆、日化、有机硅等军工、光伏、电子等交通运输、能源、原材料等新型煤化工电力、能源、原材料等天然气资料来源：公开资料，太平洋证券研究院整理石油化工成品油（汽、柴、煤）、PX、PTA、PDH等煤基烯烃、煤制油、民用燃气、LNG等轮胎及制品轮胎、橡胶等矿资源原油、煤炭、天然气磷矿、原盐、萤石等其他化学制品（新材料）石油开采、油服工程石油石化农用化

5、工氮磷钾肥、复合肥、饲钙、农药化学纤维涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维基础化工化学原料纯碱、氯碱、无机盐、钛白粉等塑料及制品膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远一、磷化工产业链简介：磷矿石价格维持高景气度.5二、磷矿石下游需求：磷肥稳定，新材料带来增量.10三、云南省磷化工情况及相关公司.21四、风险提示.26目录目录请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远一、磷化工产业链简介一、磷化工产业链简介磷化工产业链磷化工产业链：磷化工是基础化工的重要分支，以磷矿石为主要原料，通过化学加工方法将磷矿石转化为各种含磷产品的工业领域

6、。其产品包括磷酸、磷肥、农药、磷酸盐等，下游广泛应用于农业、食品、洗涤剂、电子等多个领域，在国民经济中占据重要地位。图表图表2 2：磷化工产业链：磷化工产业链资料来源：公开资料，太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1.11.1 磷矿磷矿石：磷化工产业的源头石：磷化工产业的源头磷矿石简介：磷矿石简介：磷矿石是含磷的矿石，多产于沉积岩、变质岩和火成岩，按PO含量划分为不同品类。全球磷矿资源分布不均，根据USGS数据，2022年全球磷矿石储量约720亿吨，其中摩洛哥和西撒哈拉储量约500亿吨，全球占比近70%，中国储量排名世界第四，储量约19亿吨，占比不足3%。