金禾实业：2013年12月13日投资者调研纪要.DOC

1、时间：2013年12月13日 地点：公司综合楼二楼会议室来访调研机构：长江证券、国富基金、万家基金、东方证券、泰信基金接访人员：仰宗勇（董秘）1、公司安赛蜜产销量目前情况怎样？市场竞争如何？答：产销基本平衡，去年全年产量约5000吨。今年预计12月产量在600吨左右，全年预计6500吨左右。公司对安赛蜜产品比较有信心，考虑市场饱和原因及战略问题，没有完全释放现有产能。2、公司对目前的糖精仍存在于市场怎么看？答：从目前情况看，糖精仍有一定的市场占有率。但从健康安全长远角度以及国家政策对食品健康安全的重视，很难将现有的市场占有率保持下去。3、从大众的角度来审视，甜味剂毕竟是化学合成物，心理上认为终

2、究不如天然甜味剂健康，公司怎么看待这个问题？对生产中的废物排放是如何处理的？答：至少从目前的各种科学验证来看，安赛蜜对人体是没有任何危害并且性价比较高的一种甜味剂产品，广泛应用于食品添加。公司持续加大废固物治理等环保投入。废渣如硫酸钙，能很容易卖掉作为水泥等产品原料，此举间接转化成成本优势。4、目前公司安赛蜜产品市场占有率如何？答：公司生产的安赛蜜产品市场占有率约35%左右，主要竞争对手有国内的浩波、欧洲的纽切诺瓦。5、公司预计竞争对手会如何演进？答：从目前安赛蜜的毛利率来看，与国内竞争对手相比，如果产品单一，压力可能会较大。但与国外如纽切诺瓦不太好对比，这一家起步早，同高端客户群建立了稳定的

3、合作关系，品牌价值较高，目标客户与公司的目标客户相比有差别，竞争并不明显。6、安赛蜜成本为什么降的这么快？答：很多化工产品在没有国产化之前，价格都很高，但一旦突破技术瓶颈，国产化之后，随着技术的不断进步，成本势必大幅降低，价格随之下降。7、一些基础产品，例如近期的甲醇，去年的硝酸，都存在一时价格暴涨的情况，公司怎么看待这个问题？答：这是市场供求关系引起的，这样的高价格并不会持久，不能盲目跟风大批量生产。8、甜味剂种类也很多，例如木糖醇就很受欢迎，公司是否担心主打产品安赛蜜遭替代？答：木糖醇实际上是一种植物天然甜味剂，与化工合成甜味剂不在同一竞争系列。从甜味比及健康安全看，安赛蜜的性价比还是很高

4、的。从目前来看，三氯蔗糖也很有竞争优势，但做饮料、食品等大公司要考虑到客户口感问题，即使出现替代，也不可能在短期内完成，客户也没办法立即接受这种转变。所以不担心替代问题。9、公司产品是否要通过中间商，再转到客户手里？答：直销和通过中间商各站约50%左右吧，一些大公司，对原料采购有着严格的控制，一般会选择直接从生产商手中采购。10、三氯蔗糖的技术专利即将到期，公司认为这对希望投产该产品的公司是否有一定的诱惑？答：越是精细的化工产品，生产工段越多，而每一个工段都可能成为影响生产成本的决定性的因素，并不会因为专利到期而盲目投产，只有在经过充分市场调研和技术论证以后，才能决定是否投产。11、公司有没有

5、打算做三氯蔗糖的生产？答：从目前情况看，成本仍然较高，技术水平还不够，做的意义不大。在技术能够控制成本达到一定优势的时候才会考虑做一样产品。12、作为上市公司，有没有打算做一些其他项目来提高利润？准备朝什么方向发展？答：公司对投资是十分谨慎的，还是想以精细化工为主。至于其他项目，目前正在调研中。13、公司认为安赛蜜的成本还有下降的空间吗？答：在单品消耗和物料投放的控制上，还是有一定的下降空间的。14、公司的控股子公司华尔泰化工目前情况怎样？答：华尔泰对所处化工园的蒸汽供应较多，是一个利润增长点，上硫酸项目，也是为了提供更多的蒸汽产量。随着园区的逐步建设，园区项目越多，对蒸汽需求越大，这对公司是

6、很有利的。15、硝酸去年曾经一度价格上涨，公司硝酸的情况怎么样？答：硝酸的竞争还是比较激烈的，公司采用的生产方法是双加压法，比较先进。国内硝酸产能总体是过剩的，但公司产销基本能够平衡。硝酸的原料对于公司来说不存在运输成本问题，都是现成的上游产品，所以在成本是有优势。在市场低迷时，也能够获得利润，但市场好的时候，利润也随之较高。16、公司的PHC目前情况如何？答：目前年产100吨左右，PHC的价格较高，约30万元/吨，国内产量约300-400吨左右，该产品还处在开拓市场的进程中