机械设备行业24年报&25Q1业绩总结：内需回暖+出海加速产业升级开启机械新纪元-250603（38页）.pdf

1、 机械设备行业24年报&25Q1业绩总结 内需回暖+出海加速，产业升级开启机械新纪元 2025 年 06 月 03 日 【投资要点投资要点】机械板块机械板块 20242024 全年涨幅靠后，全年涨幅靠后，20252025 年一季度涨幅居前。年一季度涨幅居前。2024 年，申万一级行业机械设备指数累计涨幅达 5.04%，跑输沪深 300 指数9.65pct，主要原因在于 2024 年全球贸易形势不确定性较高所带来的避险情绪影响。2025 年一季度，申万一级行业机械设备指数累计涨幅高达 8.09%，跑赢沪深 300 指数 10.88pct，在所有申万一级行业中排名第三。政策驱动与产业升级共振，推动

2、机械板块在一季度实现超额收益。机械行业在机械行业在 20242024 年呈现筑底回暖的趋势，并于年呈现筑底回暖的趋势，并于 20252025 年一季度迎来业年一季度迎来业绩增长的拐点。绩增长的拐点。2024 年，机械行业实现营收 23719.89 亿元，YoY+5.21%；实现归母净利润 1166.91 亿元，YoY+0.67%。2025 年一季度，机械行业实现营收 5516.50 亿元，YoY+8.41%；实现归母净利润367.58 亿元，YoY+27.00%。2025 年一季度，机械行业在收入端与利润端均实现稳健增长，主要原因在于：1）伴随海外需求持续释放，头部企业海外收入规模及占比不断提

3、升；2）国内“大规模设备更新”政策推动内需回暖；3）行业迎来新一轮周期，更新换代叠加技术升级需求爆发。【配置建议】【配置建议】短期来看，特朗普关税政策后续走向仍为当前影响出口行业的核心变量。近期中美关税谈判释放积极信号，双方达成阶段性协议并获 90天窗口期，为中国企业产品出口、海外产能储备提供缓冲期，建议关注高盈利韧性、客户多元化、估值修复潜力的出口链标的。长期来看，建议围绕更加积极的财政政策和新质生产力两大主线布局。一方面，在外部环境复杂性加剧的背景下，政策端持续加码逆周期调节力度，或将成为稳定内需的核心支撑。另一方面，在中美关税博弈与国内经济新旧动能转换的双重背景下，技术创新驱动的产业升级

4、有望成为长期增长引擎，预计新质生产力转型相关投资将继续保持高增长，看好人形机器人、低空经济板块。【风险提示】【风险提示】中美谈判进程和落地不及预期，贸易摩擦加剧导致企业出海受阻；国内政策支持力度有限，内需复苏不及预期；行业整体需求增长不及预期，市场竞争加剧，影响企业盈利能力。强于大市强于大市（维持）东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：陆陈炀 证书编号：S1160524100005 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 煤化工设备深度报告：资源技术双轮驱动，吹响能源自给“新”号角 2024.12.11 黎明破晓，工业应用有望进入加速期 2023.07.17 专题二：以史为鉴，

5、期待本土平台型公司 2023.05.29 机器人行业报告（二）：Optimus 引领人型机器人风潮 2023.05.19 -15.74%-5.53%4.67%14.88%25.09%35.29%6/38/310/312/32/34/36/3机械设备 沪深300 行业研究/机械设备/证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 机械设备行业机械设备行业 2424 年报年报&25Q1&25Q1 业绩总结业绩总结 正文目录正文目录 1.1.板块整体：板块整体：20252025 年一季度机械板块涨幅居前年一季度机械板块涨幅居前.3 1.1.1.1.宏观环境：宏观环境：20

6、252025 年一季度工业经济企稳回升年一季度工业经济企稳回升.3 1.2.1.2.行情回顾：行情回顾：20252025 年一季度机械板块涨幅居前，显著跑赢大盘年一季度机械板块涨幅居前，显著跑赢大盘.4 1.3.1.3.业绩表现：业绩表现：20252025 年一季度机械行业迎来业绩增长的拐点年一季度机械行业迎来业绩增长的拐点.5 1.4.1.4.盈利能力：盈利能力：20252025 年一季度机械行业净利率有所改善年一季度机械行业净利率有所改善.5 1.5.1.5.经营质量：机械行业经营质量：机械行业 ROEROE 已维持较长时间的低位已维持较长时间的低位.6 2.2.覆盖个股：覆盖个股：202