神州数码-公司研究报告：深化大华为战略伴鲲鹏起飞-20200324[22页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/农业/养殖业 证券研究报告 神州数码神州数码（000034）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 24 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 24 日收盘价 （元） 29.58 52 周股价波动（元） 12.13-33.15 总股本/流通 A 股（百万股） 654/485 总市值/流通市值（百万元） 19347/14360 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -15.70% 12

2、.30% 40.30% 68.30% 96.30% 124.30% 2019/32019/62019/92019/12 神州数码海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 4.2 30.0 43.2 相对涨幅（%） 16.4 39.4 52.4 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email: 证书:S0850516050002 分析师:洪琳 Tel:(021)23154137 Email: 证书:S0850519050002 分析师:黄竞晶 Tel:(021)23154131 Email: 证书:

3、S0850518110001 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email: 证书:S0850517080008 深化大华为战略，伴鲲鹏起飞深化大华为战略，伴鲲鹏起飞 Table_Summary 投资要点：投资要点： 二十年历久弥新，铸就“数字化中国”践行者二十年历久弥新，铸就“数字化中国”践行者：神州数码控股有限公司自 1997 年 开启 IT 增值分销业务以来，发展历经二十余年，是中国 IT 产品分销龙头；2017 年公司开启全面云转型战略，展开产品、服务、方案全面布局；面对以云计算为重 要标志的数字化转型大潮，公司强大的 ToB 营销渠道网络和企业级客户覆盖能力 将迅速展

4、现出广阔的增值空间。 与华为携手九年，从端到云共建生态体系：与华为携手九年，从端到云共建生态体系：神州数码和华为的合作伙伴关系基础深 厚。根据公司官网，神州数码与华为的合作始于 2011 年。从成为华为企业业务数 通产品总经销商，到华为企业业务产品合作，再到云计算领域的战略合作，公司与 华为的合作已覆盖华为的多个产品线和服务领域。目前，依托技术领域的锤炼和积 累，神州数码自有云管平台已与华为云资源接口成功完成对接，并已通过华为 CSSP 云安全、 华为 CSSP 云迁移等多项华为合作伙伴认证， 可以为企业级客户提 供全方位的专业云服务和数字化方案。 深度参与鲲鹏生态， “大华为”战略持续升级：

5、深度参与鲲鹏生态， “大华为”战略持续升级：作为华为重要合作伙伴，公司直接 参与鲲鹏生态基地和超算中心建设。根据公司官网，2019 年 11 月 18 日，神州数 码与厦门市人民政府签署战略合作框架协议， 双方将合力打造鲲鹏系列产品生产基 地及超算中心等重点项目；2020 年 3 月，神州鲲泰厦门生产基地顺利动工建设， 生产基地将主要生产搭载鲲鹏芯片的神州数码自有品牌神州鲲泰服务器及 PC 产 品，计划于四月中旬建设完成，五月正式投入使用。我们认为，基于本次合作，公 司将成为鲲鹏系列产品生产基地建设的重要实践者，意味着公司“大华为战略”的 再度升级，为双方合作打开较大的空间。 三箭齐发，云服务

6、突飞猛进展现公司优势积累三箭齐发，云服务突飞猛进展现公司优势积累：根据公司 2019 年中报，公司的云 计算服务分为三大子版块，分别为云管理服务（MSP） 、数字化解决方案以及云转 售服务，全面覆盖公有云、私有云、混合云以及专有云等业务领域，为企业客户提 供从 IaaS、PaaS 到 SaaS 的各类产品、服务及企业数字化解决方案。2018 年， 公司实现云计算收入 5.81 亿元，同比高速增长 187.41%。我们认为，公司的 MSP 技术实力，跨云平台和混合云架构技术能力，以及顶尖的云资源和牌照优势，一方 面使公司构建了汇聚了多家合作伙伴资源的云生态， 另一方面使公司能为客户提供 全栈式、