沙钢股份-公司研究报告：进军IDC行业公司未来发展值得期待-20200420[19页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/钢铁/普钢 证券研究报告 沙钢股份沙钢股份（002075）公司研究报告公司研究报告 2020 年 04 月 20 日 Table_InvestInfo 投资评级 无评级无评级 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 04 月 20 日收盘价 （元） 12.68 52 周股价波动（元） 4.99-13.61 总股本/流通 A 股（百万股） 2207/2207 总市值/流通市值（百万元） 27982/27982 高新张铜新股研究报告（建议申购市场表现市场表现 Table_QuoteInf

2、o -45.94% -29.94% -13.94% 2.06% 18.06% 34.06% 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 沙钢股份海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 16.8 98.8 87.3 相对涨幅（%） 11.3 105.8 95.2 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:施毅 Tel:(021)23219480 Email: 证书:S0850512070008 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515060002 分析师:陈晓航 Tel:(021)23

3、154392 Email: 证书:S0850519090003 分析师:甘嘉尧 Tel:(021)23154394 Email: 证书:S0850520010002 分析师:周慧琳 Tel:(021)23154399 Email: 证书:S0850519090001 联系人:郑景毅 Email: 进军进军 IDC 行业行业，公司未来发展值得期待公司未来发展值得期待 Table_Summary 投资要点：投资要点： 拟收购拟收购 GS 公司，钢铁企业进军公司，钢铁企业进军 IDC 行业行业。公司拟以非公开发行股份及现金 支付的方式，购买苏州卿峰的 100%股权，目前苏州卿峰通过 EJL 持有 G

4、S51%股权， 同时沙钢集团已通过间接全资子公司 TEL 受让 GS 的 24.01% 股权以及通过子公司 Strategic IDC 还持有 GS 24.99%股权。 IDC 行业发展前景广阔行业发展前景广阔，规模化成趋势规模化成趋势。近年来云计算产业表现出高速发展 的态势，全球及我国云计算市场规模均实现快速提升。受益于需求端快速发 展，IDC 市场规模也迅速扩张。据 Synergy Research 报道，截止 2019 年第 三季度，超大规模数据中心数量已达到 504 家，是 2013 年的 3 倍。其中欧 洲、亚洲等地区保持较快增速。从布局来看，美国占比依旧高达约 38%，中 国、日本

5、、英国、德国和澳大利亚约合计占比 32%。 资本、品牌构筑行业进入壁垒资本、品牌构筑行业进入壁垒。 IDC 行业属于资本密集型行业，我们认为只 有具备雄厚资金实力的公司才有可能进入该行业，资本壁垒较为明显。此外， 上下游对 IDC 的连续性、安全性、稳定性等具有较高要求，我们认为拥有较 长运营时间和良好运营业绩的公司往往更受青睐，行业品牌效应明显。 全球全球 IDC 市场收购兼并或成趋势市场收购兼并或成趋势。2019 年全球数据中心类收购兼并量有进 一步提升，且主要源于私募股权并购的大幅增长。我们认为随着行业发展， 优质企业将更获青睐，IDC 行业的并购或成趋势。 Global Switch：

6、全球领先的数据中心业主、运营商和开发商：全球领先的数据中心业主、运营商和开发商。公司在伦敦、 巴黎、马德里、法兰克福、阿姆斯特丹、新加坡、悉尼、中国香港 8 个地区 运营 13 个数据中心。主要优势为：1）位于多个区域性一线市场，客户需求 较强；2）自有土地或长期租赁土地为 GS 提供行业领先的盈利能力；3）较 低的融资成本有利于快速实现全球扩张： Global Switch 拥有全球数据中心行 业最高的信用评级， 在资金密集型企业中得以凭借低成本融资实现快速扩张。 盈利预测与估值盈利预测与估值。我们预计公司钢铁主业 2020-2022 年将实现归母净利润分 别为 4.58、 5.17、 5.