汽车行业月酝知风：特斯拉VS比亚迪供应链和产能成关键-220411（25页）.pdf

1、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业特斯拉特斯拉VSVS比亚迪，供应链和产能成关键比亚迪，供应链和产能成关键平安证券研究所汽车团队2022年年04月月11日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：汽车汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）电新电新 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 汽车产销短期内受到疫情等不确定因素的影响较大汽车产销短期内受到疫情等不确定因素的影响较大。3月份受疫情影响，汽车供应链和生产受到较大冲击，据中汽协数据，2022年3月汽车行业销量为223.4万辆，同比下降11.7%。受疫情防控和供应链的影响，多家车企目前处于停产状态，预计将

2、对4月份汽车产销产生较大影响。3月新能源汽车景气度延续，新能源汽车销量48.4万台，同比增长1.1倍，多家重点新能源车企维持高速增长，受到疫情爆发和新能源车涨价透支需求的影响，预计4月份新能源汽车增速或将承压。 特斯拉特斯拉VS比亚迪比亚迪，供应链和产能将成为左右全球新能源销冠的关键供应链和产能将成为左右全球新能源销冠的关键。两家车企均有远大的绿色梦想，比亚迪电动化技术积累深厚，特斯拉智能化垂直整合度高，目前特斯拉单车均价及盈利能力暂时领先于比亚迪汽车业务。2021年特斯拉以93.6万台销量成为全球新能源汽车销量冠军，比亚迪销量60万台，居全球第二位。近日特斯拉柏林工厂和得州工厂相继投产，将为

3、特斯拉2022年增长提供重要的产能保障，2022年将至少实现50%增长，达到140150万台销量规模。比亚迪近期宣布停售纯燃油车，2022年多款新能源车上市，目前在手订单达到40万台左右，全年销量目标为150万台。两家车企1Q22销量接近，供应链和产能将成为左右全球新能源销冠花落谁家的关键点。 投资建议：投资建议：我们看好混动车型矩阵丰富且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK) 、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技

4、、杉杉股份；软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。 风险提示：风险提示：1）疫情等不确定性因素对汽车供应链产生较大影响；2)新能源车涨价导致新能源车销量不及预期；3）车企高端新能源品牌塑造不成功；4）高端智能车渗透率不及预期。RZiZuYdWiXvVdU3WeX9PaO9PoMpPoMsQfQrRnRfQoPsQaQnNyRMYtRnRMYsRoPCONTENTCONTENT目录目录月度聚焦：特斯拉月度聚焦：特斯拉VS比亚迪，比亚迪，2022全球销冠花落谁家全球销冠花落谁家重点重点OEM与供应商跟踪与供应商跟踪行业景气度跟踪行

5、业景气度跟踪投资建议及风险提示投资建议及风险提示造车新势力：一季度交付符合预期，2022新品蓄力充分造车新势力：自动驾驶逐渐实现全栈自研比亚迪：All in新能源，新能源车月销突破10万台特斯拉：柏林、得州超级工厂正式投产长城汽车：疫情波及供应链，高价值产品占比提升吉利汽车：短期供应链承压，雷神混动全面发力上汽集团：合资销量下滑，高端新能源车上市广汽集团：埃安月销2万台，合资两田表现稳健4短期疫情防控或将对汽车产销产生较大影响短期疫情防控或将对汽车产销产生较大影响 疫情等不确定性因素影响汽车产销规模疫情等不确定性因素影响汽车产销规模。2022年3月受疫情影响，汽车供应链和生产产生较大冲击，据中

6、汽协数据，2022年3月汽车行业销量为223.4万辆，同比下降11.7%，2022年1-3月累计完成650.9万辆，同比增长0.2%。 疫情原因导致多家车企停产疫情原因导致多家车企停产。受疫情防控和供应链的影响，多家车企目前处于停产状态。特斯拉上海工厂在3月开始已多次宣布暂停生产，目前仍处于停产状态。蔚来近日公告受疫情影响，其整车生产已经暂停。上汽的上海工厂和一汽的长春工厂也处于停产状态。长城汽车表示受上海、江苏、吉林等多地疫情影响，其多家零部件供应商受到波及，导致工厂产能受限。预计疫情带来的供应链问题将对4月汽车产销产生较大影响。汽车月度销量汽车月度销量单位：万辆单位：万辆44 24 23