电力行业碳达峰碳中和深度研究：从碳市场建设看碳资产、碳业务和碳金融服务-220406（24页）.pdf

1、 请务必阅读最后一页的免责条款 从碳市场建设看碳资产、碳业务和碳金融服务 核心观点 绿色低碳发展已经成为全球共识，为实现全球气温1.5目标，相关碳市场机制逐步健全，与碳市场相对应的碳金融覆盖内容也不断扩大，在碳达峰碳中和中发挥服务和引导作用。碳金融的基础是碳市场，碳市场的交易标的是碳金融的基础资产，碳金融产品主要是主流金融产品在碳市场的映射，碳金融不仅包括场内市场，还包括场外市场。 全球自愿碳减排交易机制中，国际碳减排机制仍在存量项目中占主导，但独立碳减排机制发展迅速，从增量项目发展趋势看，2020年全球碳减排项目注册量同比增长11%，新签发的碳减排量达到3.58亿吨，其中超过一半项目来自独立

2、碳减排机制，独立碳减排机制核证的减排量同比增速高达30%，自愿碳减排市场逐步从国际碳减排机制占主导逐渐过渡为独立碳减排机制、 国内减排机制占主导的格局。企业的自愿承诺是碳信用需求增加的主要推动力，随着全球越来越多的公司承诺到2050年实现净零排放， 碳信用需求拉动独立碳减排机制保持快速发展。 强制减排市场短期内以国家和区域碳市场建设为主，但标准会逐步趋同，市场之间逐步互认。在碳配额交易市场中，目前全球各个国家碳市场交易规则差异较大，碳交易价格受区域经济发展程度不同存在较大差异，短期内全球统一碳市场建设存在较大障碍，但受贸易、欧盟碳边境调节机制（CBAM）等因素影响，碳配额的核算等相关标准将加快

3、统一和互认。 未来一段时间，我国碳市场机制将进一步完善，高碳行业将陆续纳入全国碳市场，碳市场规模将稳步提高，参照全国碳交易价格及地方碳市场价格，在配额交易比例在5%时，年度碳市场交易额在320-440亿元，在在配额交易比例在10%时， 年度碳市场交易额在640-880亿元。 基于碳配额、 核定碳减排量等的场内外金融产品创新将持续推进。 鉴于我国碳排放仍处于达峰阶段，围绕碳的相关业务市场空间更大，且更具确定性，特别是在碳计量、碳盘查、配额碳资产管理、减排碳资产管理等方面，目前主要采用间接测算方法，市场仍处在起步阶段，碳检测设备主要还是侧重科技研发及示范阶段。设备+平台型企业在未来碳的计量和检测中

4、更具有核心优势。挂钩碳的金融产品创新将持续，ESG投资、挂钩碳排放的金融产品创新将成为未来投融资的重点。 碳达峰碳中和深度研究 | 2022.4.6 市场指数走势（最近市场指数走势（最近 1 1 年）年） 行业评级：行业评级：强于大市强于大市 重点公司评级：无重点公司评级：无 风险因素风险因素 需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化 研究员：刘杰研究员：刘杰 执业编号：S0990521100001 电话：0755-83007043 E-mail： 相关报告相关报告 2 目录目录 一、 碳市场与碳金融 . 4 二、 全球气候治理体系下的碳市场 . 4 三、 全球自愿碳减排交易 . 6

5、 (一) 国际机制 . 6 (二) 独立机制 . 7 (三) 国家和地方的碳信用机制 . 7 四、 全球主要碳市场发展 . 10 (一) 碳配额设置形成价格上涨预期 . 12 (二) 碳市场多元化碳金融衍生品 . 12 (三) 金融机构推进碳金融服务 . 12 (四) 基于碳配额拍卖收入推进创新基金 . 12 (五) 基于碳配额拍卖收入推进现代化基金 . 13 五、 我国碳市场及运行 . 13 六、 关于碳市场（碳资产）研判 . 19 (一) 确定性 . 19 (二) 时间 . 20 (三) 规模 . 20 (四) 与碳相关的金融服务 . 21 VVkXpXbYkZuUeXWZ8Z6MbP7N

6、oMnNtRtRlOmMtPkPmMzRbRqQyRwMmMpRNZoMpN 3 图表目录图表目录 图 1：全球气候治理体系主要里程碑 . 5 图 2：全球自愿减排市场新增构成及发展趋势 . 8 图 3：全球新增发放碳信用情况（2019-2020 年） . 8 图 4：碳信用发放和各机制登记的项目数量 . 8 图 5：全球自愿减排市场交易额情况（百万美元，十亿美元） . 9 图 6：全球自愿减排市场交易额情况（百万吨 CO2） . 9 图 7：全球自愿减排市场不同类型市场情况 . 9 图 8：全球自愿减排市场区域分布情况 . 9 图 9：全球不同层级碳市场情况 . 10 图 10：欧盟碳市场进