朗新科技-数字经济与双碳售用电信息化龙头打开新空间-220331（30页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 数数字经济与双碳字经济与双碳，售用电信息化龙头，售用电信息化龙头打开新空间打开新空间 主要观点主要观点： Table_Summary 受益于数字经济和双碳受益于数字经济和双碳，BCBC 端双轮驱动端双轮驱动开启高质量发展开启高质量发展 公司是国内最早开启电力信息化的企业之一，深耕多年成为能源数字化领军企业。从从行业行业来看来看：两网“十四五”期间信息化投入加大，投资比例最大的配用电侧存在千亿级市场空间。从公司来看：从公司来看：公司积累了深厚的技术和平台运营能力，围绕售用电侧打造了成熟的 B2B2C 模式。2017-2021年，营收从 8 亿元增长

2、至 46 亿元，归母净利润从 1.4 亿元增长至 8.5 亿元，C 端业务营收占比达 22%。我们认为，电力信息化我们认为，电力信息化将持续受益于将持续受益于双碳双碳与数字经济与数字经济，公司积累深厚公司积累深厚，商业模式成熟商业模式成熟，有望把握机遇趁势而起有望把握机遇趁势而起。 B B 端业务端业务稳定成长稳定成长，多点布局探索能源信息化新方向多点布局探索能源信息化新方向 B 端是公司的基本盘，营收占比超过 50%，具体来看，1）用电服务：）用电服务：电力营销系统是公司 B 端的主要业务之一。向未来看，一方面，电力营销项目需求持续稳定，公司 40%市场份额有望进一步提高；另一方面，营销 2

3、.0 系统升级替换总规模达 70 亿元，具备长期发展空间。2）综合）综合能源及能源及数字新基建：数字新基建：公司中台能力雄厚在产业链上多点开花进行卡位布局，研发出燃气信息化系统等一系列能源数字化系统服务。我们认为，当未来细分领域迎来广泛需求时，公司目前的卡位布局将带来新的增长曲线。 C C 端运营服务端运营服务协同发展，协同发展，有望成为公司业绩爆发点有望成为公司业绩爆发点 近三年公司 C 端业务营收呈现高速增长的态势。一方面，一方面，公司已形成成熟的水电燃等生活缴费业务服务，20 年累计服务用户数超 3 亿户，日活跃用户超 1000 万户，总营收约 4.5 亿元；另一方面，另一方面，公司抓住

4、机遇，拓展充电桩、光伏云平台等新运营场景， 21 年累计接入充电桩运营商超 400 家，聚合充电总量近 5.6 亿度，较 20 年增长近 8 倍。我们认为，考虑到聚合平台我们认为，考虑到聚合平台的天然优势和高速涌入的新能车充电需求，充电桩运营发展潜力巨大。的天然优势和高速涌入的新能车充电需求，充电桩运营发展潜力巨大。 投资建议投资建议 我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 59/74/91 亿元，同比增长27%/26%/24% ； 实 现 归 母 净 利 润11/15/20亿 元 ， 同 比 增 长30%/35%/33% ，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 1）技术研

5、发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期；4）核心技术人员流失。 重要财务指标重要财务指标单位单位: :百万元百万元主要财务指标主要财务指标202120212022E2022E2023E2023E2024E2024E营业收入4,6395,8747,3889,135 收入同比(%)37.0%26.6%25.8%23.7%归属母公司净利润8471,1021,4881,982 净利润同比(%)19.8%30.1%35.1%33.2%毛利率(%)43.4%45.8%47.2%49.0%ROE(%)14.2%16.4%19.9%23.3%每股收益(元)0.811.051.421.90P

6、/E45.7226.9319.9314.96P/B6.044.213.743.26EV/EBITDA42.0525.1419.0514.27资料来源资料来源：WINDWIND，华安证券研究所华安证券研究所 Table_StockNameRptType 朗新朗新科技（科技（30068300682 2） 电力信息化系列报告（二）/公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-03-31 Table_BaseData 收盘价（元） 2 28 8. .3737 近 12 个月最高/最低（元） 42.4042.40/ /14.9414.94 总股本（百