1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 建筑装饰 2025 年 05 月 21 日 战略引领，产业腾飞 看好新疆产业链白皮书-建筑篇 证券分析师 袁豪 A0230520120001 唐猛 A0230523080003 研究支持 唐猛 A0230523080003 联系人 唐猛(8621)23297818 本期投资提示：新疆区域优势独特，战略地位突显。新疆地处亚欧大陆腹地，是中国连接中亚、南亚、西亚和欧洲的重要陆路通道，具有“东联西出、西引东来”的通道优势，具有极其重要的战略意义。2023 年高层指出新疆事关强国建设、民族复兴大局，要在中国式现代化进程中更好建设团结和谐、繁荣富裕、文明进步

2、、安居乐业、生态良好的美丽新疆。高层为新疆发展擘画蓝图，自治区加快推动建设“十大产业集群”。2020 年以来，习近平总书记两次亲临新疆视察，亲自谋划、亲自部署，明确提出新时代党的治疆方略，为新疆发展擘画蓝图。23 年新疆工作报告提出加快形成以“八大产业集群”为支撑的现代化产业体系。24 年进一步提出建设“十大产业集群”。展望未来，新疆继续全力推动高质量发展，推动建设十大产业集群，其转型发展、蓄势腾飞的路径更加清晰，将有效释放能源资源和产业发展潜力。新疆财政状况稳定，固投稳步增长。新疆政府财力结构稳定，20212023 年全综合财力规模分别为 5,827 亿元、6,127 亿元和 6,877 亿

3、元，政府综合财力规模逐年增长，同时中央对新疆的补助力度持续提升，新疆一般公共预算中央补助收入从 2015 年的 2327 亿元提升到 2023 年的 4390 亿元，年复合增长率为8.3%。多方资金支持下，新疆固定资产投资稳步增长，2019-2024 年新疆固定资产投资 CAGR 为 10.1%。整体来看，新疆聚焦有效益的投资，加快构建现代化基础设施体系，精准有效抓好重大项目建设，构建一批新的增长引擎，预计2030 年新疆固定资产投资规模 2.09-2.48 万亿，其中基建（全口径）投资7328 亿-9918 亿，其他板块投资 1.10-1.75 万亿。投资分析意见：我们认为，立足于国家能源安

4、全、“一带一路”倡议、区域协调发展等国家战略，“十五五”新疆区域投资有望进入发展快车道，地方财政+中央财政双向发力，同步引入社会资本，带动基建、产业集群建设，交通、能源、工业等领域均有较大投资建设空间。立足于建筑领域，建筑企业深度参与新疆建设各个环节，区域建筑总包企业关注新疆交建、北新路桥，产业投资带动的专业工程企业关注东华科技、三维化学，全国化布局的建筑央企关注中国电建、中国能建等。风险提示：经济恢复不及预期、新疆区域投资不及预期、上市公司订单低于预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 投资

5、案件 结论和投资分析意见 新疆区域优势独特，战略地位突显。新疆地处亚欧大陆腹地，是中国连接中亚、南亚、西亚和欧洲的重要陆路通道，具有“东联西出、西引东来”的通道优势，具有极其重要的战略意义。2023 年高层指出新疆事关强国建设、民族复兴大局，要在中国式现代化进程中更好建设团结和谐、繁荣富裕、文明进步、安居乐业、生态良好的美丽新疆。我们认为，立足于国家能源安全、“一带一路”倡议、区域协调发展等国家战略，“十五五”新疆区域投资有望进入发展快车道，地方财政+中央财政双向发力，同步引入社会资本，带动基建、产业集群建设，交通、能源、工业等领域均有较大投资建设空间。立足于建筑领域，建筑企业深度参与新疆建设

6、各个环节，区域建筑总包企业关注新疆交建、北新路桥，产业投资带动的专业工程企业关注东华科技、三维化学，全国化布局的建筑央企关注中国电建、中国能建等。原因与逻辑 高层为新疆发展擘画蓝图，自治区加快推动建设“十大产业集群”。2020 年以来，习近平总书记两次亲临新疆视察，亲自谋划、亲自部署，明确提出新时代党的治疆方略，为新疆发展擘画蓝图。23 年新疆工作报告提出加快形成以“八大产业集群”为支撑的现代化产业体系，24 年进一步提出建设“十大产业集群”。展望未来，新疆继续全力推动高质量发展，推动建设十大产业集群，其转型发展、蓄势腾飞的路径更加清晰，将有效释放能源资源和产业发展潜力。新疆财政状况稳定，固投