【公司研究】南兴股份-硬核IDC双主业均享大周期起点-20200306[20页].pdf

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 南兴股份南兴股份（002757） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/专用设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 27.63 元 目标目标价格价格 42.22 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 197.00 流通A 股股本(百万股) 157.68 A 股总市值(百万元) 5,442.98 流通A 股市值(百万元) 4,356.80 每股净资产(元) 8.85 资产负债率(%) 23.81 一年内最高/最低(元) 42.88/14.60 作

2、者作者 邹润芳邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010004 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 曾帅曾帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070006 王俊贤王俊贤 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080002 马慧芹马慧芹 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 南兴装备-半年报点评:产业升级带 来中报告捷， 整线初出业绩还宜放眼量 2017-08-18 2 南兴装备-首次覆盖报告:下游中小 厂家全面“换装”数控化设备、对接消 费升级，刚开始、可持续 2017-06-15 股价股价走势走势 硬核

3、硬核 IDC，双主业均享大周期起点双主业均享大周期起点 双引擎驱动成长：下游家具行业变化双引擎驱动成长：下游家具行业变化+中游格局优化中游格局优化+上游整合提升竞争力上游整合提升竞争力 （1） “疫情”驱动远程办公/服务加速渗透：在网络化、云化不断渗透的背景下，疫情推动了 远程办公需求，对于网络服务要求日益提高；公司逐步完善全国数据中心节点、从一线往二 三线城市延伸，并不断提高带宽总量和机柜数量，确保长期增长；5G 建设加速，未来数据服 务需求量仍将保持增长。 （2）木工机械下游酝酿巨变：一是行业周期有望 2020 年进入上行期，而地产行业密集交付 周期即将到来，未来两年有望出现下游需求高景气

4、度；二是新房“精装修”政策的推动，定 制家具的“标准化”配置提高渗透率；三是装备国产化，全面替代进口。 挡不住的”上云”大趋势，挡不住的”上云”大趋势，IDC 行业资源属性凸显，唯一进入快速扩张期、有望后来居上行业资源属性凸显，唯一进入快速扩张期、有望后来居上 工信部近日要求充分运用新一代信息技术支撑服务疫情防控和企业复工复产工作。如：推动 制造企业与信息技术企业合作，支持运用云计算大力推动企业上云。大数据、云办公在显著 加速，加上 MCN 等方式进一步带动互联网消费，IDC 行业资源属性凸显，供不应求。 全资子公司唯一网络主营业务 IDC，全国布局 70 多个数据中心节点，带宽总量达到 15

5、T，范 围覆盖一线和二三线城市区域。唯一网络 19 年 2 月投资广东志享增加机柜业务、完善业务 版图，19 年底保有量达 2300+，20 年底预计达到 3300，预计未来几年将大幅增加机柜数量。 未来唯一网络将积极推进边缘计算研发及部署，计划未来三年全国数据中心节点及边缘节点 扩充到 200-250 个，带宽总量达到 35-50T。目前公司的带宽服务大客户包括华为、京东等巨 头，运营商资源丰厚，未来将围绕北京、杭州、南京、厦门等核心城市开展业务，打破过去 局限于广东的局面。 唯一网络业绩承诺 20172020 年 5,500/6,850/8,500/9,700， 前两年实际 5,891.6

6、/7,185.6 万元、 完成率 105107%均已完成，按照 105%完成率测算 19 年利润近 9,000 万元，预计 2020 年仍 将超额完成、净利润有望超过 1 亿元。 2019 业绩稳定，传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产竣工产业链稳步增长业绩稳定，传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产竣工产业链稳步增长 2019 年业绩快报：全年收入 15.5 亿（YoY+37.7%） ，归母净利润 2.07 亿（+26.6%） ，净利率 13.4%（去年同期 14.5%） ；19Q4 收入 4.5 亿（YoY +44.2%） ，归母净利润 0.59 亿（+26.6%） ， 净利率 13