1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/25 行业点评报告|农林牧渔 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 20250515相关研究相关研究 -2025.05.06-2025.05.06-2025.04.21-2025.04.21-2025.04.13-2025.04.13 分析师：纪宇泽分析师：纪宇泽 S0190522080004 S0190522080004 分析师：曹心蕊分析师：曹心蕊 S0190521050002 S0190521050002 分析师：潘江滢分析师：潘江滢 S0190524060001 S0190524060001 分析师：陈勇杰分析师：陈勇杰 S0190525010

2、005 S0190525010005 农业行业农业行业 20242024 年年报年年报&2025&2025 年一季报总结：养殖盈利持续兑现，关注农业板块配置机会年一季报总结：养殖盈利持续兑现，关注农业板块配置机会 投资要点：投资要点：202420240.7%0.7%Q2Q22025Q12025Q18.6%8.6%+12.6%+12.6%Q1Q1 202420245005002015-20242015-2024CAGR+20%CAGR+20%202320235.5%5.5%201420143.2PCT3.2PCT 2024Q22024Q220252025 20242024-2.1%-2.1%/-

3、3.9%/-1.2%/+2.6%/-3.5%-3.9%/-1.2%/+2.6%/-3.5%2025Q12025Q1 1 12 2 请阅读最后评级说明和重要声明 2/25 行业点评报告|农林牧渔 一、农业板块（一）2024 全年营收微降，利润大幅扭亏 20242024-0.7%2024Q2 1 2 wind wind 32024 42024 wind wind -10%0%10%20%30%40%50%60%020004000600080001000012000140002012Q12013Q12014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q1202

4、2Q12023Q12024Q12025Q1农林牧渔整体累计收入（亿元）YOY-右轴-100%0%100%200%300%400%500%600%-400-20002004006008002012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q4农林牧渔整体累计扣非净利润（亿元）YOY-右轴-20%-10%0%10%20%30%40%50%2024年营收同比-300%-200%-100%0%100%200%300%2024年扣非归母净利润同

5、比nVgViYiXjXdYkXpN9PaO9PpNmMmOrMeRrRsPiNqRtN7NmMwPvPoMtNuOtOzQ 请阅读最后评级说明和重要声明 3/25 行业点评报告|农林牧渔 二、单季度情况分析 2025Q12025Q1+8.6%2025Q1+12.6%2024Q4Q1 5 6 wind wind 三、分板块（一）养殖：产能恢复增长，白鸡海外引种受限 12024151.6+6.6%23%15/kg2/kg2025Q1154700+25%24%14/kg0.6/kg13/kg -10%0%10%20%30%40%50%60%010002000300040002012Q12013Q12

6、014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1农林牧渔整体单季度收入（亿元）YOY-右轴-500%0%500%1000%1500%2000%-300-200-10001002003004002012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024Q4农林牧渔整体单季度扣非净利润（亿元）YOY-右轴 请阅读最后评级说明和重要声明 4/25 行业点评