医药生物行业专题：中西治疗方案结合上下贯通新冠药物产业链投资机会-220318（44页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 中西治疗方案结合，上下贯通，新冠药物产业链投资机会 Table_IndNameRptType 医药生物医药生物 行业研究/行业专题 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 2022-03-18 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Report 相关报告相关报告 1.抗原检测主题风起， 固本根源同时多方向兼顾 2022-03-13 主要观点：主要观点： Table_Summary 海内外疫情反复，海内外疫情反复，药物治疗药物治疗接棒接棒疫苗防护疫苗防护 从全球角度来看，截至 2022 年 3

2、 月，确诊病例总数超过 4.60 亿例，全球累计死亡病例超过 607 万例；全球累计接种新冠疫苗超过109 亿剂，中国排在全球第一，超过 32 亿剂，全程接种率约 85%。鉴于接种疫苗后确诊数仍在增加，海内外疫情复发存在不确定性，药物治疗将为疫苗接种后的新冠治疗提供续航。 西药携手中药，力克新冠疫情西药携手中药，力克新冠疫情 在新冠治疗中， 中和抗体和小分子药物属于新冠防治中最为重要的两种手段。小分子药物小分子药物方面方面，辉瑞 Paxlovid、默沙东 Molnupiravir 等已经取得较为明确的疗效并在全球范围内广泛使用，国内君实 VV116及真实生物阿兹夫定等相关研究也在如火如荼地开展

3、。中和抗体中和抗体方方面，面，美国再生元/罗氏、GSK/Vir、礼来/君实分发前三位，国内腾盛博药 BRII-196/BRII-198 获批，并加入了第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案 。中药方面，中药方面，“三药三方”走出中国特色抗疫路线，“三药”为金花清感颗粒、 莲花清瘟胶囊/颗粒、 血必净注射液， “三方”为清肺排毒汤、化湿败毒方、宣肺败毒方，均出自经典名方。同时，2022 年 3月中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识发布，也对多种抗疫中药进行了指导推荐。 上下贯通，新冠产业链前景大好上下贯通，新冠产业链前景大好 随着口服新冠小分子药物陆续从研发进入商业化阶段， 在疫情的催化下，迅速放量，对上

4、游中间体、原料药的需求也呈现爆发式增长，新冠产业链热度空前。默沙东默沙东 Molnupiravir 链条：链条：MPP 率先释放增量需求；辉瑞辉瑞 Paxlovid 链条：链条：原研产能 2022 年规划 1.2 亿疗程，激活全产业链；其他链条：其他链条：盐野义供应链驱动在即，国产口服新冠药物链条值得期待。 新冠供应链是国内 CDMO 公司打开国际市场、参与全球创新药物生产的重要契机。新冠口服小分子药物赛道的火热为国内小分子新冠口服小分子药物赛道的火热为国内小分子CDMO 带来巨大增量。带来巨大增量。 目前国内头部小分子 CDMO 企业已经凭借强大的产能供应、 成本优势和交付能力， 在新冠产业

5、链中占据重要位置。从订单上来看，从订单上来看，目前受益最充分的是小分子 CDMO 头部企业凯莱英和博腾股份。从产能上来看，从产能上来看，在持续高景气及大订单的加持下，头部企业纷纷进入产能加速建设阶段。 投资建议及相关标的投资建议及相关标的 第九版新型冠状病毒肺炎诊疗方案及中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识 的发布对国内新冠防治工作起到了新的指导意义， 无论中药、西药、上游产业链等，都迎来了新的投资机会。建议关注全-33%-20%-8%4%16%28%3/216/219/2112/213/22医药生物沪深300Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级

6、说明 2 / 46 证券研究报告 产业链的投资机会，相关受益上市公司如下： 产业链上下游产业链上下游 中间体、原料药供应链：九洲药业、普洛药业、华海药业、新和成、雅本化学、美诺华、复星医药等 CDMO：凯莱英、博腾股份、药明康德等 西药西药 小分子药物：君实生物、先声药业、歌礼制药、前沿生物、云顶新耀、科兴制药等 中和抗体：腾盛博药、君实生物、百济神州、神州细胞、迈威生物、复宏汉霖、济民可信，博安生物等 膜融合抑制剂：悦康药业、锦波生物等 中药中药 三药三方：以岭药业、红日药业、片仔癀、中国中药、步长制药等 共识相关：康缘药业、同仁堂药业、济川药业、华润三九等 风险提示风险提示 新冠疫情发展变