朗鸿科技-专注安防展示十余载智慧物联引领产品升级新风向-220313（38页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 公司总览： 专注电子设备防盗展示行业， 公司亮点有哪些？公司总览： 专注电子设备防盗展示行业， 公司亮点有哪些？公司成立于 2008年，主营产品为电子设备防盗展示产品，主要包括通用防盗器、华为定制防盗器、OPPO 定制防盗器等。公司拥有知识产权专利 200 多项，其中发明专利 24 项（国际发明专利 7 项） ，实用新型专利 222 项。公司拥有完善的客户管理体系，主要客户包括华为、小米、OPPO 等手机品牌商、海外大型连锁超市以及电信运营商。2021H1，

2、公司实现营收 7294.20 万元，2018 年-2021 年6 月公司主营业务收入在营业收入中占比均在 98%以上。通用通用防盗器防盗器方面方面，2021H1 收入达 4512.59 万元，在主营业务收入中占比 62.79%，产量达到 20.61万件，产销率为 104.56%。华为定制华为定制防盗器防盗器方面方面，2021H1 收入达 451.00万元，在主营业务收入中占比 6.28%， 产量达到 8.31 万件， 产销率为 99.29%。 OPPOOPPO定制定制防盗器防盗器方面方面，2021H1 收入达到 1852.31 万元，在主营业务收入中占比25.77%，产量达到 9.9 万件，产

3、销率为 90.79%。公司主营业务收入不存在明显的季节性，2021H1 主芯片产能为 54 万片，产能利用率为 71.89%。2018 年-2021 年 6 月，公司直销收入在主营业务收入中占比均在 60%以上，2021H1公司内销收入占比 58.43%。公司 2021H1 主营业务毛利率为 56.45%，研发费用为 227.14 万元，研发费用率为 3.12%，归母净利润达到2484.40万元。本次拟募集资金不超过 2 亿元，其中 1.7亿用于电子产品防盗设备产业化基地。 行业视角：强势下游市场行业视角：强势下游市场+ +高行业壁垒，消费电子带动电子设备防盗展示高行业壁垒，消费电子带动电子设

4、备防盗展示行业发展？行业发展？根据中安网数据显示， 2020年我国安防行业总产值达到8510亿元。电子设备防盗展示产品的下游应用领域主要是消费电子，包括智能手机、智能可穿戴设备等领域。在未来需求方面：1）智能手机智能手机：根据 IDC 的报告预测，2022 年中国智能手机出货量有望达到 3.4 亿部。目前我国已成为最大的智能手机生产和消费市场，从销售渠道来看，始终以线下渠道为主，线下销售占比超 60%。智能手机行业的发展，未来将带动电子设备防盗展示产品的需求不断攀升。2）可穿戴设备可穿戴设备：根据 IDC 数据显示，全球智能可穿戴设备总出货量 2016-2020年复合增长率为 44.5%，同时

5、中国可穿戴设备出货量逐年增加。从当前政策、经济、社会和技术因素来看，整体宏观环境对于中国智能可穿戴设备市场的发展将保持数年的红利期，虽然目前市场仍处于早期阶段，但未来潜力较大。电子设备防盗展示行业目前在技术、销售服务网络、电子设备防盗展示行业目前在技术、销售服务网络、客户、人才、资金等方面存在较高壁垒， “充电客户、人才、资金等方面存在较高壁垒， “充电+ +防盗”技术防盗”技术日益日益成成为产品为产品标标配功能，小型化配功能，小型化+ +无线化无线化+ +后台化后台化+ +产品产品智能化智能化升级升级趋势趋势日趋日趋明显明显。 横纵对比：青鸟消防、思创医惠体量较大，朗鸿科技多项指标优于行业均

6、横纵对比：青鸟消防、思创医惠体量较大，朗鸿科技多项指标优于行业均值？值？1）规规模对比：模对比：青鸟消防收入规模最大，朗鸿科技 2021H1 归母净利润2484.40 万元；2）盈利能力：盈利能力：朗鸿科技主营业务毛利率高于同行业可比公司，2021H1 净利润率达 34.06%；3）运营能力：运营能力：朗鸿科技应收账款周转率处于行业较高水平，2021H1 存货周转率 0.99 次；4）费用管理：费用管理：朗鸿科技销售费用率和财务费用率低于行业平均，管理费用率与可比公司不存在显著差异；5）技术实力：技术实力： 发明专利数量方面占优势，研发费用率低于同行业可比公司平均。6）估值情况：）估值情况：沪