汽车行业特别评论：个人汽车贷款证券化2022年度展望后疫情时代国内汽车制造业逐步回暖个人汽车贷款ABS发行规模企稳回升关注汽车金融业务下沉以及疫情对车贷ABS产品表现的影响-20220309（20页）.pdf

1、 2022 年年 2 月月 中诚信国际 个人汽车贷款证券化个人汽车贷款证券化 特别评论特别评论 目录目录 要点 1 正文 2 结论 17 附表 18 后疫情时代国内汽车制造业逐步回暖，后疫情时代国内汽车制造业逐步回暖，个人汽车贷款个人汽车贷款 ABS 发行规模企稳回升，发行规模企稳回升，关注汽车金融业务下沉以及疫情对车贷关注汽车金融业务下沉以及疫情对车贷ABS 产品表现的影响产品表现的影响 个人汽车贷款证券化个人汽车贷款证券化2022年度展望年度展望 要点：要点： 行业方面，行业方面， 随着经济持续复苏， 同时在刺激消费的政策促进下，国内汽车市场需求不断释放，尽管芯片短缺等造成汽车阶段性供应紧

2、张，但全年产销量分别同比增长 3.4%和 3.8%，超过疫情前产销水平。预计 2022 年国内汽车扶持政策和刺激消费举措仍将持续，汽车市场景气度有望进一步回升； 发行方面，发行方面，2021 年，银行间市场共发行车贷 ABS 产品 52 单，发行规模 2,635.12 亿元，同比分别增长 26.83%和 35.81%。车贷 ABS 的发行受疫情影响较小且恢复较快。 近年来资产证券化已成为汽车金融公司的重要融资渠道之一，预计未来车贷 ABS产品发行仍将保持稳健增长； 发行利率方面，发行利率方面，2021 年发行的车贷 ABS 产品 AAAsf级证券发行利率在 2.50%4.30%之间，平均利率为

3、 3.00%，较 2020 年上升 8BP，仍保持较低水平； 二级市场方面，二级市场方面，2021 年，车贷 ABS 产品二级市场交易量为738.07 亿元，较上一年上升 57.12%；交易笔数 264 笔，较上一年增加 14.29%，车贷 ABS 产品在二级市场愈发活跃； 资产池特征方面，资产池特征方面，2021 年发行的车贷 ABS 产品资产池保持较好的分散程度，加权平均利率继续下降；新能源汽车渗透率增加推动绿色车贷 ABS 产品发行，在“双碳”目标愿景下，预计未来会有更多的绿色车贷 ABS 产品发行； 存续期表现方面：存续期表现方面： 随着我国宏观经济复苏，2021 年车贷 ABS 产品

4、基础资产的逾期率整体回落至疫情前水平； 累计违约率亦回落至较低水平, 但不同类型发起机构的资产表现仍有一定分化； 早偿率方面，随着后疫情时代经济增速逐步恢复企稳，车贷 ABS 产品早偿率较 2020 年有所升高。 长期仍需关注汽车市场竞争加剧、芯片短缺、汽车贷款政策变化、汽车金融业务向三四线城市及农村区域下沉以及全球疫情不断爆发对中国经济复苏造成冲击的情况下的个人汽车贷款的信用表现。 中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 个人汽车贷款证券化 2021 年度展望 2 2021年年以来，以来，在宏观在宏观经济持续复苏经济持续复苏、汽车扶持政策和刺激消费举措汽车扶持政策和刺激消费举措的促进的促进下，

5、下，国内汽车国内汽车市场市场需求需求不不断断释放，全年产销量释放，全年产销量实现实现同比增长，但芯片短缺同比增长，但芯片短缺对对整车企业产能释放整车企业产能释放的的制约制约仍然仍然存在存在；预计；预计2022年年行业政策行业政策支持支持仍将持续，芯片供应紧张情况或仍将持续，芯片供应紧张情况或有所有所缓解，汽车市场景气度有望进一步回升缓解，汽车市场景气度有望进一步回升，为为个人个人汽车汽车贷款贷款证券化证券化市场市场的稳定发展的稳定发展提供提供良好良好的的基础基础 2021年以来，在持续的促进消费政策的带动下，国内汽车市场需求不断释放，我国汽车产销量分别同比增长3.4%和3.8%至2,608.2

6、万辆和2,627.5万辆，分别超过疫情前2019年同期产销水平。但近年来全球半导体行业产能投资相对保守且汽车芯片领域的投资更加不足，疫情导致消费电子芯片市场增长抢占了部分汽车芯片产能，以及局部疫情加剧等不可抗力因素使得半导体生产企业出现减产、停产，造成汽车芯片供应不足且芯片短缺矛盾在2021年凸显。受此影响， 我国汽车产销量在2021年48月连续5个月环比下降； 9月以来芯片短缺的情况虽不断好转，但订单仍无法满足。由于生产不足，我国汽车企业库存大幅下降，截至2021年末，乘用车和商用车库存分别较2020年末下降12.56%和24.17%至55万辆和29.5万辆。 预计2022年国内汽车扶持政策