消费行业2021年业绩前瞻专题：业绩分化明显家电美护纺服三行业表现亮眼-220304（27页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告| |消费消费 Table_Title 业绩分化明显，家电美护业绩分化明显，家电美护纺服纺服三行业表现三行业表现亮眼亮眼 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持) Table_ReportType 消费行业消费行业 2021 年业绩前瞻专题年业绩前瞻专题 Table_ReportDate 2022年 03月 04 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点： 2021 年业绩预告披露已接近尾声，截至 2 月 12 日，申万八大消费行业共有 426 家 A 股上市公司发布了 2021 年业绩预告，整

2、体披露率为 56%。已披露净利润合计 211.03 亿元，同比增速为-83%，各行业间业绩分化特点显著。本文根据公司已发布的业绩预告，从业绩盈亏、同比增速、年内变化三个角度统计对比，发现家用电器、美容护理、纺织制造三个行业业绩表现较为突出。 投资要点：投资要点： 从一级行业来看：从一级行业来看：2 2021021 年年美护美护、家电家电盈利公司占比领跑全行业，盈利公司占比领跑全行业，纺纺织服饰业绩改善织服饰业绩改善同比同比实现扭亏为盈实现扭亏为盈，食品饮料，食品饮料连续两年稳健增长连续两年稳健增长但但增速有所下降增速有所下降，轻工制造虽然持续盈利，但连续两年业绩下降，社，轻工制造虽然持续盈利，

3、但连续两年业绩下降，社会服务连续两年亏损但幅度略减，农林牧渔、商贸零售由盈转亏会服务连续两年亏损但幅度略减，农林牧渔、商贸零售由盈转亏。家用电器家用电器业绩整体表现最优，2021 年盈利公司占比（78%）&归母净利润同比增速（181%）、过去两年年复合增速（91%）、2021Q4 盈利公司数量占比（68%）&同比增速（402%）均为行业前列，连续两年业绩稳步增长。美容护理美容护理业绩盈利情况最优，虽然其公司数量和营收规模在所有行业中最小，但却是 2021 年盈利公司数量占比（88%）最大的行业，行业内营收规模大的龙头企业的业绩高增拉动了整个行业的利润增长。纺织服饰业绩改善最优，过去两年年复合增

4、速（130%）、同比高增公司数量占比（59%）均为所有行业第一，2021 年 Q1-Q3 及全年同比实现扭亏为盈。食品饮料食品饮料业绩表现较为稳健，2021 年盈利公司数量占比 73%，且业绩连续两年同比正增长，但 2021 年业绩同比 15%，较 2020 年的增速 20%有所下降。轻轻工制造工制造 2021 年盈利公司数量占比位居第三为 76%，但业绩连续两年负增长，2021 年业绩同比-1%。社会服务社会服务、农林牧渔、商贸零售、农林牧渔、商贸零售整体表现最差，2021 年业绩亏损公司数量占比分别为 57%、53%、33%，业绩同比增速分别为 6%、-173%、-981%，其中社会服务

5、2020年出现大幅亏损，2021 年亏损略有减少，农林牧渔和商贸零售过去两年净利润由正转负，业绩下降幅度较大。 从二级细分行业来看：从二级细分行业来看：纺织制造业绩带动纺服回暖，家电零部件扭纺织制造业绩带动纺服回暖，家电零部件扭亏为盈同比超亏为盈同比超 6 6 倍增长倍增长。首先在家用电器行业首先在家用电器行业，以家电零部件、黑色家电等为代表的细分板块 2021 年在各子行业中增速领先，且两年内基本都实现了扭亏为盈或盈利增长的业绩目标（除白色家电仍亏损）。其次是美容护理行业其次是美容护理行业，其三个子行业都有超半数公司2021Q1-Q3 和 Q4 均实现正盈利，年内业绩盈亏稳定性强，其中个护用

6、品所有发布业绩预告的公司利润均为正，2021 年利润超 7 倍增长，在所有申万二级行业中排名第一。最后是纺织服饰最后是纺织服饰，其中纺织制造为近两年纺织服饰下唯一正盈利的行业，且近两年业绩复合增长速度翻番。饰品减亏效果显著，有八成公司 2021 年业绩同比增速超过 80%。而在其他整体业绩差强人意的而在其他整体业绩差强人意的消费消费一级行业下，仍有一级行业下，仍有一些细分行业的业绩增长有亮眼表现，如商贸零售的一些细分行业的业绩增长有亮眼表现，如商贸零售的旅游零售旅游零售和和专专业连锁业连锁，其中旅游零售仅有中国中免一家公司，且归母净利润两年 Table_Chart 行业行业相对沪深相对沪深 3