“双标”的美国产业政策：类型、动因、效果及思考-250415（20页）.pdf

1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1/20 c 证券研究报告证券研究报告|宏观深度宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】【粤开宏观】“双标”的美国产业政策：“双标”的美国产业政策：类型、动因、效果及思考类型、动因、效果及思考 2025 年 04 月 15 日 投资要点 分析师：罗志恒分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱： 分析师：马家进分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱： 分析师：邓洪波分析师：邓洪波 执业编号：S0300524070001 电话：18612595900 邮箱： 近期报告

2、近期报告 【粤开宏观】可以更加坚定地看好中国股市2025-04-08 【粤开宏观】重新理解特朗普关税：中国应对的三大原则和五大建议2025-04-06 【粤开证券】特朗普“对等关税”为何远超市场预期？影响及下一步2025-04-03 粤开市场日报-202503252025-03-25 粤开市场日报-202503242025-03-24 摘要摘要 特朗普指责其他经济体的经济和产业政策给美国出口造成了非关税壁垒，但近些年美国自身却通过层出不穷的产业补贴大力扶持本土产业，并以“国家安全”或“公平贸易”为名设置高关税壁垒打压国外企业。这种策略既反映这种策略既反映了其维护经济霸权的意图，也暴露了政策内在

3、的矛盾性与反噬效应，是典型了其维护经济霸权的意图，也暴露了政策内在的矛盾性与反噬效应，是典型的“双标”行为的“双标”行为。特朗普向全球加征关税，试图通过关税压制竞争对手，意图为美国带来就业回潮与产业保护。但经济规律比政策强，主观意愿要受到客观规律的制约。美国存在基础设施陈旧、劳动力成本过高、产业链不完善等问题，导致美国制造业丧失国际竞争力。特朗普关税政策不仅难以带动美国实现再工业化，反而会反噬美国自身，加剧美国经济滞胀风险。对此，我们在重新理解特朗普行为逻辑：中国应对的三大原则和五大建议 美国制造业回流：动因、效果与展望做了分析。本文主要研究和讨论：美国实施了哪些产业政策？这些政策是如何运作的

4、？哪些政策效果好，哪些效果不好？其原因是什么？从中我们可以得到哪些启示？一一、美国产业政策的类型及运作机制、美国产业政策的类型及运作机制 产业政策（产业政策（industrial policy）指政府为提升产业竞争力、调整产业结构，而）指政府为提升产业竞争力、调整产业结构，而在产业层面调整资金、技术、劳动力等要素配置的一系列政策。在产业层面调整资金、技术、劳动力等要素配置的一系列政策。根据实施对象和运作机制，美国产业政策可分为对内支持性政策和对外限制性政策。对内支持性政策主要对内支持性政策主要实施对象是实施对象是国内产业，包括财政金融政策、政府采购和国内产业，包括财政金融政策、政府采购和胁迫他

5、国开放市场政策、创新支持政策、基础设施胁迫他国开放市场政策、创新支持政策、基础设施投资投资政策等政策等。这类政策在低成本资金、更广阔的境内外市场、技术研发支持和完善的基础设施等方面对国内企业进行支持，从而增强其竞争优势。对外限制性政策主要对外限制性政策主要实施实施对象对象是他国产业，包括投资限制政策、贸易保护政是他国产业，包括投资限制政策、贸易保护政策、技术限制政策、出口管制政策等策、技术限制政策、出口管制政策等。这类政策在投资和并购、本国市场、前沿技术、关键材料和设备等方面对国外企业进行限制，从而保护本国企业。二二、美国产业政策、美国产业政策的的实施动因实施动因、实施主体实施主体及特征及特征

6、（一）（一）实施动因实施动因 一是一是提升产业竞争力、缩小贸易逆差提升产业竞争力、缩小贸易逆差。美国制造业增加值占全球的比重自 1980年的25.2%下降到了2023年的17.6%，而且贸易逆差自1997年以来明显扩大，宏观深度宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2/20 2008 年已达到 8000 亿美元。二二是是提升供应链韧性和安全水平提升供应链韧性和安全水平。布鲁金斯学会指出，2018 年，中国已成为美国 90%以上制造业产值最重要的外国供应商，特别是在服装、机动车和电气设备等领域对中国依赖更严重。三三是是增加就业和缩小贫富差距增加就业和缩小贫富差距。美国制造业转移到其他经济体