1、分析师分析师李鲁靖李鲁靖登记编号：S1220523090002刘明洋刘明洋登记编号：S1220524010002黄凯伦黄凯伦登记编号：S1220524090001国内外可控核聚变融资创新高，我国可控核聚变建设元年或正式开启军 工军 工/新 兴 产 业 团 队新 兴 产 业 团 队 行 业 深 度 报 告行 业 深 度 报 告证券研究报告|国防军工|2025年03月04日摘要 国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化。国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化。国务院国资委将重点支持相关企业开展关键技术攻关，力争在核聚变反应堆设计、材料研发、等离子体控制等方面取得突破性进展。同

2、时，还将推动企业加强与高校、科研院所的合作，加快核聚变技术从实验室走向产业化的步伐。2024年7月，中国在核聚变领域的发展路线规划显示，预计在2050年前后建成聚变商用电站，实现聚变堆商用发电，使聚变能源惠及千家万户。JT-60SA进行一系列技术升级，进行一系列技术升级，ITER设备测试进展顺利。设备测试进展顺利。2025年2月，日本与欧盟合作的JT-60SA核聚变实验堆项目取得了重大进展，为全球能源生产带来了新的希望。2025年1月20日，ITER项目在关键设备测试和调试方面取得了重要进展，尤其是针对其复杂的低温泵系统和真空容器的准备工作。这些设备对于实现ITER的超高真空环境和聚变反应至关

3、重要。多项新项目启动升级（多项新项目启动升级（FAST、DIID-D、LDR等）：等）：美国RocketStar公司研发的1公斤重微型聚变推进器FireStar Fusion Drive即将进行太空测试，有望通过原子-硼聚变提升50%推力；日本FAST聚变能源示范电厂项目正式启动，计划2025年完成设计并于2030年代末发电；美国DIII-D国家聚变设施完成升级并实现20万次实验性脉冲测试，显著推动了磁约束聚变研究的发展。2024年国内外可控核聚变新增融资快速增长，融资金额超年国内外可控核聚变新增融资快速增长，融资金额超70亿美元。亿美元。截至2024年7月，累计融资规模达到71亿美元，较20

4、23年增加9亿美元。近年来，全球范围内新建立的聚变公司数量呈现爆发式增长。于2024年11月20日成立的上海未来聚变能源科技有限公司是一家新兴能源技术研发企业，注册资本高达10.26亿元人民币。国内可控核聚变项目国内可控核聚变项目进展进展显著。显著。2024年6月14日，新一代人造太阳“中国环流三号”项目在国际上首次发现并实现了一种先进磁场结构；2025年1月20日，我国有“人造太阳”之称的EAST在合肥创造新世界纪录，首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”；中国核电日前公布其拟以增资10亿元的方式，参股中国聚变能源有限公司。民营企业核聚变项目多数取得重大突破，可控核聚变产业化程度向纵深发

5、展。民营企业核聚变项目多数取得重大突破，可控核聚变产业化程度向纵深发展。洪荒70成功进行了超过标准设计工况的通流实验。其托卡马克中心场强达到了1.02特斯拉，最高场强达到了3.1特斯拉，装置性能显著提升。杨钊预测，到2035年，中国或将迎来可控核聚变发出的第一度电。建议关注建议关注：真空室核心部件及涉氚装备：国光电气；高温超导磁体：联创光电；高温超导线材：精达股份；高温超导带材：永鼎股份；真空室核心部件及涉氚装备：国光电气；高温超导磁体：联创光电；高温超导线材：精达股份；高温超导带材：永鼎股份；聚变堆真空室结构件：合锻智能；磁体支撑、包层等：东方精工；真空室第一壁：安泰科技；核工业基础件：航天

6、晨光；低聚变堆真空室结构件：合锻智能；磁体支撑、包层等：东方精工；真空室第一壁：安泰科技；核工业基础件：航天晨光；低温超导线材：西部超导；参股中国聚变能源公司：中国核电、浙能电力温超导线材：西部超导；参股中国聚变能源公司：中国核电、浙能电力 风险提示风险提示：可控核聚变技术发展不及预期；可控核聚变技术发展不及预期；ITERITER项目推进不及预期；国内可控核聚变项目推进不及预期项目推进不及预期；国内可控核聚变项目推进不及预期2kVhXmNnPoNmQrMbRcM7NmOrRmOtOkPpPmPfQrRsMbRpPxOwMmOnQxNnOmO目录3一、一、国内外核聚变政策陆续出台，项目研究进展迅