财通证券：重卡销量同比转正-实体经济图谱2025年第1期（24页）.pdf

1、实 体 经 济 图 谱2 0 2 5 年 第 1 期证券研究报告1分析师：陈兴分析师：陈兴 博士博士财通宏观首席分析师财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏分析师：马骏 博士博士S0160523080004联系人：陈莹联系人：陈莹2025年年1月月4日日重卡销量同比转正重卡销量同比转正各行业量价速览各行业量价速览2资料来源：资料来源：WINDWIND，财通证券研究所，财通证券研究所 年末温和收官，经济稳中向好。从中观高频数据看从中观高频数据看，一方面一方面，终端需求持续改善。内需中内需中，房地产销售方面，12月一线城市拉动新房销售量价齐升，二手房则量升价平，其中各线级城市销

2、量同比增速均有明显改善。随着年末各类政策即将结束，带动近期乘用车销售大热，预估12月新能源批发销量同比大增，零售渗透率继续超50%，带动乘用车销量增速上升。临近年关，春节效应有所加强，一方面，基建相关活动减弱，石油沥青开工率季节性回落，水泥、玻璃价格同比增速回落，库存也有所去化，用工持续量跌价升。另一方面，生产也有回落，本周汽车开工率略降，样本钢厂钢材产量增速下行。不过，化工产业链负荷率多有回升，12月发电耗煤增速也有改善。量升升升升升降升升价降降分化升降降降降降升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工重卡酒店电影农副食品家电乘用车房地产降消费服务收入降行业基础 设施生产制造基础设施基础设施

3、生产制造生产制造目录目录房地产：房地产：12月42城新房销量增速续升，百城新房价格同比上升。乘用车：乘用车：12月前22天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率下降。家电：家电：11月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调市场景气度高。农副食品：农副食品：本周农产品批发价格指数微降，猪肉价格转为回升。电影：电影：上周电影票房收入和观影人次双双回升，但远不及去年同期。休闲娱乐：休闲娱乐：上周商圈人流上升，酒店实际营收同比增速转负。消费服务消费服务用工：用工：上周用工持续量跌价升，春节临近导致劳动力供给季节性回落。重卡重卡：12月重卡销量同比增速大幅回正，环比增速上行。化工：化工：本周PTA产业

4、链产品价格涨跌互现，负荷率涨多跌少。补补钢铁：钢铁：本周钢价下行，吨钢毛利上行，钢材产量增速回落，厂库去、社库补。水泥：水泥：本周全国水泥价格下降，水泥企业库容比持续下行。玻璃：玻璃：本周浮法玻璃均价继续下跌，库存持续去化。原油：原油：本周油价上升，CRB指数均值下降，美元指数均值上升。有色：有色：本周金属价格涨跌互现，铜、铝库存去化。煤炭：煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，本周秦皇岛港煤炭库存去化。货运：货运：12月三大货运量同比增速涨多跌少，本周公路物流运价指数微降。客运：客运：本周23城地铁客运量上行，国内航班执行架次数续增。电力：电力：12月发电耗煤量增速回升，本周3房地产：房地产：12月月

5、42城新房销量增速续升，百城新房价格同比上升城新房销量增速续升，百城新房价格同比上升信息来源：信息来源：WINDWIND，财通证券研究所，财通证券研究所，1 1-2 2月合并，月合并，2121年为两年平均增速年为两年平均增速图图1 1 百家房企及百家房企及4242城地产销量同比增速（城地产销量同比增速（%）信息来源：信息来源：WINDWIND，财通证券研究所，财通证券研究所图图2 2 百城新建住宅价格指数同、环比增速（百城新建住宅价格指数同、环比增速（%）指标指标数据表现数据表现解读解读需求库存上周十大城市商品房库销比下降至51.7周。土地成交价格上周土地成交面积同比降幅收窄，溢价率下降。41

6、2月42城新房销量增速续升至3.1%，19城二手房销量增速上升至59.45%，12月百家房企销量同比由正转负至-22.8%。12月百城新房价格同比增速升至2.7%，环比维持在0.4%，二手房价格同比降幅维持在-7.3%，环比降幅收窄至-0.5%。本周108城二手房价环比降幅走扩至-0.2%。12月新房量价齐升，二手房则量升价平。12月42城新房销量增速续升，一线城市是主要拉动；19城二手房销量增速上升，各线级城市均明显改善；百家房企销售面积增速同比由正转负，但销售金额同比回升，或因房企所售房屋品质更高，进而推动了销售单价的增长。12月百城新房价格同比增速上升，环比维持不变；二手房价格同比降幅不