亿渡数据：2023年北交所个股系列报告宠物食品企业研究（18页）.pdf

1、1路斯股份（832419）宠物食品企业研究宠物食品企业研究2023年北交所个股系列报告2摘要摘要一、公司主营宠物食品，以一、公司主营宠物食品，以OEMOEM模式为主模式为主路斯股份成立于2011年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。路斯股份主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨四大类。其中，肉干产品的销售占比最大。目前，公司经营模式为OEM模式，以出口国外市场为主，国内市场为辅。公司的前五大客户主要是境外知名的宠物食品企业、品牌代理及贸易企业。2018-2022年，公司营业收入一直保持增长，五年复合增长率为12.08%。但公司净利润波动较大，期间2019年净利润同比

2、下降32.21%，2021年净利润同比下降22.85%。公司毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的盈利能力影响较大。三、发达国家的宠物行业是一个成熟程度较高的市场三、发达国家的宠物行业是一个成熟程度较高的市场发达国家的宠物行业是一个成熟程度较高的市场。根据Common Thread数据显示，2022年全球宠物行业市场规模为2,610亿美元，同比增长12.5%。其中，美国是全球最大的宠物饲养和消费国家。根据APPA数据显示，2022年，美国约8,690万家庭拥有宠物，占全国家庭总数的66%，市场规模为1,368亿美元，占全球规模的52.41%。随着我国的经济水平不断提高，居民消费升级，我国宠物行业也

3、进入了快速发展时期。根据中国宠物行业白皮书数据显示，2022年，我国城镇宠物（犬猫）市场规模为2,706亿元，同比增长8.67%。二、路斯股份收入、毛利率均小于行业可比企业二、路斯股份收入、毛利率均小于行业可比企业路斯股份的收入规模、毛利率均小于行业可比企业。其中，中宠股份及乖宝宠物的收入规模较高，二者2022年营收均突破30亿元。福贝宠物及乖宝宠物的毛利率较高，主要原因是二者业务模式为自主品牌+贴牌，产品以宠物主粮为核心，客户结构为品牌商+终端消费者；而其余企业则以贴牌模式、宠物零食、品牌商客户为主。路斯股份的研发费用金额较小，但从比率上看高于行业可比企业。从销售费用的情况来看，乖宝宠物的投

4、入较大，主要原因是其自主品牌的销售额较大，公司对自主品牌的推广投入较大。四、宠物食品是宠物行业最大的细分市场四、宠物食品是宠物行业最大的细分市场宠物行业内包括繁育、食品、用品、训练、医疗、洗澡、美容、摄影、殡葬等一系列产品与服务，其中宠物食品是宠物行业最大的细分市场，我国宠物食品市场规模约占宠物行业整体规模的50.70%。宠物食品主要包括主粮、零食、营养品，主要作用是为宠物提供生长发育所需的营养物质，及预防疾病，宠物食品消费对于养宠群体来说属于刚需。宠物食品种类以狗粮和猫粮为主。根据Statista数据显示，2022年，全球宠物食品市场规模为1,360亿美元，同比增长16.04%。其中，美国仍

5、是宠物食品市场规模最大的国家，根据APPA数据显示，2022年，美国宠物食品市场规模为581亿美元。3目录目录摘要摘要-02第一章第一章 公司基本情况公司基本情况-061.1 1.1 主营业务主营业务公司主营宠物食品，肉干产品是公司的主要收入来源，前五大客户以境外企业为主-071.2 1.2 产品介绍产品介绍主要产品有肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨四大类-081.3 1.3 销售模式销售模式公司经营模式为OEM模式，以出口国外市场为主，国内市场为辅-091.4 1.4 财务情况财务情况公司净利润波动较大，毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的盈利能力影响较大-10 公司的营运能力较好，现

6、金流情况较好，研发费用投入较高，但仅2项发明专利-11第二章第二章 行业分析行业分析-122.1 2.1 所属行业及产业链所属行业及产业链宠物食品行业属于农副食品加工业，路斯股份处于行业中游位置-132.2 2.2 宠物行业发展情况宠物行业发展情况全球宠物行业市场规模为2,610亿美元，宠物食品是宠物行业最大的细分市场-142.3 2.3 宠物食品行业发展情况宠物食品行业发展情况全球宠物食品市场规模不断提高，其中以狗粮、猫粮为主-152.4 2.4 宠物食品竞争格局宠物食品竞争格局玛氏、雀巢、高露洁、斯马克、通用磨坊占据全球宠物食品行业52.5%的份额-162.5 2.5 同行企业对比同行企业