中天科技-海缆龙头企业光储业务加速-220212（56页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 信息技术信息技术 中天科技中天科技(600522) 买入买入 合理估值： 20-23 元 昨收盘： 16.14 元 （维持评级） 通信通信 2022年年 02月月 12日日 Table_BaseInfo 一年该股与一年该股与沪深沪深 300 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 3,413/3,413 总市值/流通(百万元) 55,085/55,085 上证综指/深圳成指 3,486/13,432 12 个月最高/最低(元) 1

2、9.68/7.01 相关研究报告：相关研究报告： 中天科技-600522-2021 年业绩预告点评：主营业务稳健增长，减值计提完毕轻装上阵 2022-01-28 中天科技-600522-重大事件快评：逆势回购彰显信心，可转债获证监会批文 2018-12-05 中天科技-600522-2018 年三季报点评：前三季度保持平稳增长，符合市场预期 2018-10-30 中天科技-600522-公司动态报告：中天科技与亨通光电对比及中天科技调研纪要 2017-12-22 中天科技-600522-2017 年三季报点评：业绩保持快速增长，线缆业务进展顺利 2017-11-01 独立性声明：独立性声明：

3、作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告深度报告 海缆龙头企业，光储业务加速海缆龙头企业，光储业务加速 海缆龙头，由通信向新能源板块延伸海缆龙头，由通信向新能源板块延伸 中天科技是国内老牌光纤光缆企业、海缆龙头企业，成立于 1992 年，先后进入光纤通信/海洋装备/电网/新能源等领域，目前已在各细分线缆领域占据龙头地位，基于此发展解决方案能力，并形成信息通信、智能电网、海洋装备、新能源、新材料和智能制造 6 大板块。 行业机遇：海风光储高景气，光通信触底反弹行业机遇：海风光储

4、高景气，光通信触底反弹 在碳中和背景下，新能源及储能装机有望维持较快增长：在碳中和背景下，新能源及储能装机有望维持较快增长：1）海上风电：）海上风电：预计22-25 全球/国内装机年均增速有望达 35%/44%，根据各省市规划，2022-25期间国内新增海风装机规模有望超过 24GW；2）光伏：）光伏：预计 2025 年我国新增光伏装机容量有望超过 110GW，2020-25 期间年均复合增速 11%；3）储）储能：能：光储融合加速，21-25 年国内新增电化学储能装机有望超过 75GWh，开启百亿蓝海市场，其中发电侧和电网侧有望超过 68GWh。 光通信：供需优化下光纤光缆市场触底反弹：光通

5、信：供需优化下光纤光缆市场触底反弹：1）在 5G 基站集中大规模部署、 “东数西算”等政策下光纤光缆需求总量企稳回升；需求总量企稳回升；2）按照中国移动最新公布的 2021-2022 年普通光缆采购计划，公司中标金额较 2020 年提升约30%。 优势及成长性分析：巩固海缆核心壁垒，发力光储蓝海市场优势及成长性分析：巩固海缆核心壁垒，发力光储蓝海市场 1）公司是国内稀缺的海缆龙头供应商）公司是国内稀缺的海缆龙头供应商，份额占比40%以上，长期受益于海上风电加速发展，竞争格局稳定，盈利能力强；配套的海工业务海工业务与金风强强合作，在手订单充裕高弹性高增长；2）公司具备丰富光伏项目经验，）公司具备

6、丰富光伏项目经验，21 年中年中标标如东滩涂资源如东滩涂资源，光伏总包产值有望超过光伏总包产值有望超过 300 亿元亿元，带动新能源产业链全面，带动新能源产业链全面提速；提速；3）公司可提供储能一站式解决方案，储能业务前景可期；4）公司具备“预制棒-光纤-光缆”全产线能力，充分受益光纤光缆市场触底反弹。 风险提示风险提示 原材料价格波动；竞争加剧；垫资及资金回款压力；新市场拓展不及预期等 看好公司海洋板块壁垒及新能源业务空间，维持看好公司海洋板块壁垒及新能源业务空间，维持“买入买入”评级评级 我们看好中天科技的海洋板块壁垒及新能源业务弹性，预计中天科技 2022-2023 年营业收入为 455