海通国际：透析供应链的本质及代表公司的特点（79页）.pdf

1、透析供应链的本质及代表公司的特点透析供应链的本质及代表公司的特点Analyzing the Essence of Supply Chain and the Characteristics of Representative Companies骆雅丽骆雅丽 Yali Luo,虞楠虞楠 Nan Yu,2023年年6月月15日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明

2、，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research21 供应链行业概览供应链行业概览For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 1.1.概览概览实现流通环节降本增效，兼具周期与成长实现流通环节降

3、本增效，兼具周期与成长2.2.大宗供应链大宗供应链模式升级，横向拓展，仍具广阔发展空间模式升级，横向拓展，仍具广阔发展空间3.3.制造业供应链制造业供应链伴随制造业崛起而成长伴随制造业崛起而成长4.4.化工品供应链化工品供应链高壁垒强监管，集约化趋势下龙头加速扩张高壁垒强监管，集约化趋势下龙头加速扩张5.5.跨境物流供应链跨境物流供应链“一带一路”出海摆渡人“一带一路”出海摆渡人6.6.航空货运航空货运跨境电商前景广阔，催生航空物流新增长极跨境电商前景广阔，催生航空物流新增长极7.7.内贸集运内贸集运多式联运趋势下，集装箱物流需求提升多式联运趋势下，集装箱物流需求提升8.8.铁路运输铁路运输卡

4、位核心通道，受益于疆煤外运战略卡位核心通道，受益于疆煤外运战略资料来源：海通国际31 供应链行业概览：实现流通环节降本增效供应链行业概览：实现流通环节降本增效 供应链本质是产品在上下游生产商及消费者之间流通的桥梁，供应链公司通过优化资源的时空配置，实现产业链流通环节降供应链本质是产品在上下游生产商及消费者之间流通的桥梁，供应链公司通过优化资源的时空配置，实现产业链流通环节降本增效。本增效。供应链公司提供的服务包括运输、仓储、采购分销、通关、代理等业务，并从中收取物流费等服务费或赚取买卖价差。产业升级和供应链安全需求驱动下，供应链行业迎来机遇。产业升级和供应链安全需求驱动下，供应链行业迎来机遇。

5、1)社会分工越来越细，出于效率和价值最大化需求，制造业倾向于把资源投入核心的业务，而将非核心的供应链业务外包。2)产业升级背景下，供应链的安全和高效愈发受到重视，供应链服务公司能提供更安全、高效、精细化的原材料的供应、产品的分销、物流配送、库存服务。For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 分销商分销商产品营销产品营销

6、核心业务核心业务运输运输仓储仓储通关通关制造商制造商产品制造产品制造核心业务核心业务设计商设计商产品需求产品需求核心业务核心业务运输运输采购采购分销分销非核心业务非核心业务非核心业务非核心业务供应链供应链服务服务产产业业链链流流程程供应链供应链服务服务供应链公司外包外包外包外包资料来源：海通国际图：供应链业务示意图图：供应链业务示意图41 供应链行业概览：周期性成长性并存供应链行业概览：周期性成长性并存 周期性与成长性并存：周期性与成长性并存：周期性主要系公司的经营情况受宏观环境、行业供需、商品和服务价格等影响，营收及净利增速具有一定的波动性。周期性主要系公司的经营情况受宏观环境、行业供需、商