韦尔股份-年报预告符合预期CIS主营保持高景气-220128（31页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 点评报告点评报告 年报预告符合预期年报预告符合预期 CIS 主营主营保持保持高景气高景气 韦尔股份（603501） 投投资摘要资摘要： 韦尔股份公司韦尔股份公司半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案 （最主要的产品最主要的产品为为 CMOSCMOS 图像传感器芯片图像传感器芯片） 、 触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系、 触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。构成。韦尔股份韦尔股份近期披露业绩预告，预计近

2、期披露业绩预告，预计 2021 年年度实现归属于上市公司股年年度实现归属于上市公司股东的净利润为东的净利润为 44.6 亿至亿至 48.6 亿， 与上年同期相比增加亿， 与上年同期相比增加 17.6 亿元至亿元至 21.6 亿元，亿元，同比增加同比增加 65.13%到到 79.91%。 未来业务未来业务核心假设：核心假设： 1、预计 2021 年全球智能手机出货量为 14.1 亿台，平均每台手机配备 4.2 个图像传感器。2021 和 2022 年全球手机 CIS 市场增速约为 15%和 10%。对应2021 年和 2022 年全球 CIS 在手机行业营业收入约 1051 亿元、1156 亿，

3、预计 2021 年豪威科技在全球手机行业 CIS 的市场份额为 12%（环比增加 2%市场份额） ，则营收约 126 亿元。预计 2021 年豪威科技在全球手机行业年豪威科技在全球手机行业 CIS 的的市场份额为市场份额为 13%（环比增加（环比增加 1%市场份额） 。市场份额） 。 2、2020 年全球汽车摄像头市场需求约 3.2 亿颗同比增速 28%。预计 2021 年新能源车全球出货量 600 万台（潜在需求 6000 万颗摄像头） ，传统汽车（乘用车加商用车）出货量 7977 万台（3.2 亿颗） ，总需求 3.8 亿颗；2022 年全球新能源车全球出货量 1150 万台 （潜在需求

4、1.15 亿颗摄像头） ， 传统汽车 （乘用车加商用车） 出货量 7775 万台 （3.3 亿颗） ， 总需求 4.45 亿颗同比增速 17%。 根据单颗价格 30 元计算， 2021 年全球汽车摄像头市场规模为 111 亿元， 2022年全球汽车摄像头市场达到 130 亿。 根据根据 2020 年豪威科技全球汽车摄像头市场占有率年豪威科技全球汽车摄像头市场占有率 20%预测， 预计随着中国新预测， 预计随着中国新能源车芯片国产化替代加速以及自身加速投产，预计未来能源车芯片国产化替代加速以及自身加速投产，预计未来 3 年全球市场占有年全球市场占有率突破率突破 30%。 3、 全球 CMOS 图

5、像传感器 （CIS） 的安防市场需求持续增长， 安防方向在 2019年的占比为 12.01%，2020 年占全 CIS 市场占比上升至 16.36%，同比增长率为 36.22%。 2020 年全球安防领域 CMOS 图像传感器出货量 2.3 亿颗。根据 ICInsights 的数据，2021 年和 2022 年出货量预计分别为 2.7 亿和 3.1 亿颗。按照单颗 50元计算，2021 年和 2022 年全球安防领域 CMOS 图像传感器市场规模为 138亿，2022 年为 179 亿。 2020 年豪威科技市场占有率年豪威科技市场占有率 29%。预计。预计 2021 年市场占有率年市场占有率

6、 32%，2022 年年市场占有率市场占有率 37%，预计，预计 2021 年和年和 2022 年年安防领域安防领域分别贡献营收为分别贡献营收为 44.24 亿亿和和 66.49 亿元。亿元。 盈利预测：盈利预测： 预计公司预计公司 2021、2022 两年营收增速分别为两年营收增速分别为 36.93%和和 39%，营收规模，营收规模 271亿、亿、377 亿。受益于亿。受益于 CMOS 传感器业务的持续高增长，公司传感器业务的持续高增长，公司 2021、2022 两两年利润增速分别为年利润增速分别为 71%和和 43.5%，利润规模，利润规模 46.2 亿、亿、66.4 亿。预计亿。预计 2