高澜股份-聚焦全场景热管理的纯水冷却设备龙头企业-220116（27页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 聚焦全场景热管理的聚焦全场景热管理的纯水冷却设备龙纯水冷却设备龙头头企业企业 公司特高压纯水冷却设备公司特高压纯水冷却设备受国内外客户认可受国内外客户认可：国家电网预计 2021 年中国特高压工程新建线路长度约 6300 万公里。根据赛迪咨询预测，到2025 年，特高压产业与其带动产业整体投资规模将达 5870 亿元。特高压建设高峰期的到来将伴随着纯水冷却设备需求的提升。根据公司官网，公司为中国首家高压直流输电工程提供水冷设备供应商，已与西安西电、中电普瑞、常州博瑞

2、、许继电气、上海电气等国内知名客户建立了长期稳定的合作关系。海外市场中，2012 年，公司正式成为 GE合格供应商，近几年公司陆续与西门子、ABB 等国际大型输配电企业展开良好合作。 公司新能源发电水冷产品适用于严苛环境，储能领域业务不断拓展公司新能源发电水冷产品适用于严苛环境，储能领域业务不断拓展：根据北极星太阳能网预测，光伏逆变器市场规模将从 2020 年的 458 亿元增长至 2025 年的 1096 亿元。 根据我们的预测， 2021 年全球电化学储能系统投资规模预计将达 901 亿元。截至目前，公司已开发出适用于3MW12MW 各类发电机组的纯水冷却设备，产品已应用于新疆达坂城、北京

3、官厅风电场、江苏大丰海上风电、广东珠海桂山海上风电等工程中，并在瑞典、泰国、迪拜、美国等国外项目中实现应用。公司海上风电水冷产品客户主要包括金风、远景、湘电等。公司目前储能产品布局方向为电化学储能水冷，已有基于锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等技术储备和解决方案。公司产品节能可靠，已签订少量样机合同。21 年 5 月，公司荣获2021 年度最佳光储充智能设备供应商奖 。 公司服务器液冷产品实现小批量供货公司服务器液冷产品实现小批量供货：根据我们的测算，我国数据中心温控系统市场规模 2025 年预计将达 192 亿元/年。 公司在数据中心液冷领域产品布局丰富，2

4、015 年已经成功研发服务器板式液冷产品，应用于数据中心冷却，目前已有一体式服务器水冷散热器、浸没式液冷服务器机柜、抽屉式及机柜式系列化液冷 CDU、液冷 IDC 配套的冷却塔等产品。公司控股子公司高澜创新科技主要负责 ICT 热管理技术和产品的研发，基本覆盖服务器液冷全链条的产品需求。目前已陆续实现动力电池液冷、热管理机组和服务器液冷相关产品的样件及小批量供货。 切入新能源汽车热管理业务，为公司构筑新增长曲线切入新能源汽车热管理业务，为公司构筑新增长曲线：2021 年，我国新能源汽车销量达 352.1 万辆，同比增长 1.6 倍，连续 7 年位居全球第一。根据我们的预测，2022 年我国新能

5、源汽车销量将达 521 万辆。新能源汽车销量的快速增长带动新能源汽车热管理及电池热管理市场规模提升。根据恒州博智数据，2020 年全球汽车电池热管理系统市场Tabl e_Ti t l e 2022 年年 01 月月 16 日日 高澜股份高澜股份（300499.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 其他专用机械 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 18.92 元元 股价（股价（2022-01-14） 14.30 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元

6、） 4,015.50 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 3,456.18 总股本（百万股）总股本（百万股） 280.80 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 241.69 12 个月价格区间个月价格区间 7.52/21.28 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -13.89 9.4 65.56 绝对收益绝对收益 -18.8 8.5 59.07 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 高澜股份：通信设备纯水冷却龙头，新能源车+储能+IDC 有望打开增长空间/张真桢 2021-12-20