中天科技：海风、新能源双轮驱动中天步入高景气通道.pdf

1、 请务必阅请务必阅读正文读正文之后的信之后的信息息披披露和露和重要重要声明声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 通信通信 审慎审慎增持增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期 2022-01-10 收盘价（元） 14.83 总股本（百万股） 3412.95 流通股本 （百万股） 3412.95 总市值（百万元） 50614.04 流通市值 （百万元） 50614.04 净资产（百万元） 24515.83 总资产（百万元） 47263.01 每股净资产（元） 7.18 来源：WIND，兴业证 券经济与金融 研究院整 理 相关

2、报告相关报告 【兴证通信】周观点：中国移动有较大上行空间， 亿联蝉联全球第一2022-01-09 【 兴 证 通 信 】 中 天 科 技（600522） 三季报点评： 减值计提压制短期业绩， 海缆、 新能源进入景气通道2021-11-01 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入营业收入(百万元百万元) 44066 49048 48601 46342 同比增长同比增长 13.6% 11.3% -0.9% -4.6% 归母归母净利润净利润(百万元百万元) 2275 181 3789 4872 同比增长同比增长 16.0% -

3、92.0% 1989.2% 28.6% 毛利率毛利率 13.3% 13.8% 17.4% 21.7% 净利净利润率润率 5.2% 0.4% 7.8% 10.5% 净资产收益率（净资产收益率（%） 9.7% 0.8% 13.8% 15.3% 每股收益每股收益(元元) 0.74 0.06 1.24 1.59 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 0.84 -0.29 1.44 2.60 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点投资要点 中中天天科技科技以以光通信光通信和和电线电线电缆电缆起家，起家，逐步逐步拓展拓展到到新能源新能源领域，领域，形成“形成“光电光电网网联联”一体化一体化

4、的的产业产业布局布局。公司公司深耕深耕“精精” “” “细细” “” “制制” “” “造造” ，在在涉及涉及的的各个各个业务业务领域领域“精益求精精益求精” ，” ，均均处于处于细分细分行业行业前列；前列；追求追求“细节细节”完美，完美，产品产品品质品质获得获得国内外国内外客户客户的的广泛广泛认可；认可；民营民营企业企业出身，出身，具有具有灵活灵活的的“管理管理体制体制” ；不断不断地地“创新创新研发研发” 、 “技术技术改造改造” ，产品产品推陈出新，推陈出新，收入收入规模规模不不断断扩大。扩大。中天中天科技科技凭借凭借在在光通信光通信和和电线电线电缆电缆领域领域的的快速快速增长，增长，过

5、去过去 20 年年公司公司收收入入翻翻近近 150倍倍；展望展望未来，未来，中天中天科技科技将将继续继续深耕深耕海洋海洋和和新能源新能源领域领域，迎来迎来新的新的增长增长驱动驱动。 中天科技中天科技 2002 年上市年上市，先后通过自有资金投资和外延并购等方式，进入光通信、海洋线缆先后通过自有资金投资和外延并购等方式，进入光通信、海洋线缆&工程工程、电力线缆和新能源等细分领域、电力线缆和新能源等细分领域。2011 年之前，公司主要深耕光通信、电线电缆领域，开始涉足海洋光缆行业。2011 年之后，公司大力发展海洋线缆&工程、新能源业务（包括光伏和储能等） 。目前，公司四大业务并驾齐驱，主要包括光

6、通信、电力传输、海洋系列和新能源系列，此外，公司亦经营 PI 薄膜、智能制造系统等业务。展望未来，公司业绩的展望未来，公司业绩的核核心驱心驱动力来动力来自于自于海海洋洋和和新新能能源业源业务务， 传， 传统的光通统的光通信和信和电力传输业务预计将维持稳定增电力传输业务预计将维持稳定增长。长。 海上风电行业装机需求海上风电行业装机需求高高增长增长，公司公司的海缆和海工产能布局的海缆和海工产能布局逐步落地逐步落地，预计预计将显著受益将显著受益。长期来看，长期来看，碳中和背景下，海上风电产业链成本下降、风机大型化等，将驱动海上风电装机量持续提升。根据不完全统计，全国各省“十四五”期间的海上风电规划并