【公司研究】浪潮信息-云基础设施产业链景气周期下公司全球份额持续提升-20200217[21页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 计算机设备计算机设备 云基础设施产业链云基础设施产业链景气周期景气周期下下， 公司全球份额持续提升公司全球份额持续提升 2019Q3 开始开始英特尔、英特尔、AMD 数据中心业务景气度数据中心业务景气度回升回升，2020 年年 指引乐观指引乐观，数据中心产业链数据中心产业链 2020 年年整体保持整体保持高景气高景气。2019Q4 英 特尔 DCG 业务收入达 72 亿美元，同比增长 18.8%，超出市场预 期。分下游行业看，云计算厂商需求对收入拉动最为明显，四季 度 DCG 部门来自于云服务提供商的收入同比增长 48%，显示在 云计算厂商拉

2、动下服务器行业已呈现回暖迹象。AMD 在 2019Q4 财报和电话会议中披露，公司服务器 CPU 在第二代 EPYC 处理 器需求驱动下， 服务器 CPU 出货量和 ASP 环比均有两位数增加， 且 2020 年服务器 CPU 将在云计算厂商需求推动下保持高增长。 由于芯片销售领先服务器销售约 2 个季度左右，因此证明 2020 年是服务器行业复苏大年。在 5G 和在线视频需求增长下，2020 年云计算基础设施重回高增长，根据 IDC 预测，2023 中国 X86 服务器市场规模将达到 292.85 亿美元，2020-2023 年复合增长率 将达到 11.9%。 中长期中长期：5G 大规模建设

3、大规模建设元年，流量快速增长。元年，流量快速增长。短期：移动端流短期：移动端流 量保持快速增长，疫情进一步推动流量爆发，量保持快速增长，疫情进一步推动流量爆发，阿里、腾讯等互联阿里、腾讯等互联 网公司多次扩容云服务器和网络带宽， 应对流量暴增。网公司多次扩容云服务器和网络带宽， 应对流量暴增。截至 2019 年底全国 5G 手机出货量为 1376.9 万部，其中十一月、十二月出 货量均在 500 万台以上。各大厂商也在加速推进 5G 手机，12 月 份国内新上市机型 35 款中有 11 款为 5G 手机， 5G 手机已成为主 流机型。用户方面，截至 1 月中旬，仅移动、电信两家，5G 用 户数

4、量已经突破千万大关， 预计 2020 年底国内 5G 用户数有望达 到 2 亿。对比 5G 最先商用的韩国，19 年 12 月韩国 5G 用户平均 流量使用为 27282MB， 是 4G 用户平均 9753MB 使用量的 2.8 倍。 在 5G 用户渗透率不断提高的带动下，12 月韩国全国移动流量使 用量同比增长约 44%，大幅超出 5G 推出之前的 26.4%。韩国移 动流量使用量增加一方面由 VR/AR、高清视频等推动，比如 VR 视频每分钟流量消耗即为高清视频的 10 倍。韩国三大运营商利 用本国在文化、 娱乐和体育上的特点， 推出了对 VR/AR、 云游戏、 流媒体、高清直播等丰富的大

5、流量使用场景，这些使用场景很好 地培养了消费者的 5G 使用习惯，从而推动了流量的快速增长。 另一方面， 韩国 5G 客户大多报名参加无限数据计划也是导致 5G 流量快速增加的原因之一，目前，韩国超过三分之二的 5G 用户 采用了无限制计划，远远超过 4G 和 3G 用户。在数据流量快速 增长的背景下， 三大运营商、 BAT等互联网巨头将进一步扩建IDC 规模，同时，5G 大连接的特性也将推动边缘计算市场发展。短 期来看由于疫情让全国远程办公、在线会议人数暴增，带宽、流 量和专线需求量爆发式增长，互联网公司紧急扩容云服务器和网 维持维持 买入买入 石泽蕤石泽蕤 18616092669 执业证书

6、编号：S1440517030001 发布日期： 2020 年 02 月 17 日 当前股价： 47.39 元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 47.82/52.93 55.38/54.49 148.82/140.07 12 月最高/最低价（元） 50.26/19.25 总股本（万股） 128,925.22 流通 A 股（万股） 128,925.22 总市值（亿元） 610.98 流通市值（亿元） 610.98 近 3 月日均成交量（万） 5,193.76 主要股东 浪潮集团有限公司 37.12% 股价表现股价表现 相