科华数据-数据中心与UPS业务齐发展新能源业务未来可期-211228（36页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml 数据中心与数据中心与 U UPSPS 业务齐发展，业务齐发展，新能源新能源业务未来可期业务未来可期 数据中心业务客户资源优异，绑定腾讯进一步深化合作数据中心业务客户资源优异，绑定腾讯进一步深化合作：根据科智咨询数据，在数据流量激增，云计算、边缘计算等技术普及率提升的背景下，2021 年中国数据中心市场规模预计将达 2486 亿元。根据公司半年报，截至 2021 年 6 月末，公司在北、上、广等地拥有 7 个大型自建数据中心，拥有运营机柜数约 2.9 万个。公

2、司数据中心总建筑面积超过20 万平方米，客户覆盖三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。未来三年，公司将稳步扩展数据中心规模，计划每年新增自建机柜 10000 个以上。公司从产品开发、EPC 建设运维、云服务销售等方面与腾讯开展了深度合作，共同开发的 T-block 产品已广泛应用于腾讯的数据中心要求。根据公司公告，2020 年公司与腾讯云计算公司签订了 11.7 亿元的建设协议，中标腾讯科技（深圳）500套 MDC 集中采购项目，公司将凭借腾讯数据中心建设进入业绩释放期。 国内国内 UPSUPS 龙头，龙头，多细分领域表现亮眼多细分领域表现亮眼：受益于我国数据中心等信息基

3、础设施的快速发展，根据 CCW Research 数据，2025 年我国 UPS 市场规模预计将达 132.2 亿元。根据公司年报，在通信领域，公司中标中国移动大功率高频机及模块化UPS 产品双标包集采项目 （合计约1.11亿元） ；在金融领域，公司客户包括国有六大行以及证券、保险等金融机构， 2020 年科华数据在中国 UPS 金融行业市场份额位居第一位； 在工业领域，公司为中芯北方、横店集团等客户提供智慧能源综合管理方案；在轨交领域，公司产品应用于全国 40 多座城市、110 多条地铁线路。2020 年公司自主研发超大功率 1.2MVA 模组化 UPS，单模组功率达到 133kW/200k

4、W。根据 CCW Research 数据，2020 年公司市占率14.9%，位列国内 UPS 市场第一名。 新能源业务新能源业务不断发展，营收增速创新高不断发展，营收增速创新高：IHS Markit 预计 2021 年全球光伏逆变器市场规模将达 187GW，2025 年有望达到401GW，CARG达 21.0%。根据我们的测算，2021 年全球储能逆变器市场空间达135 亿元。根据 CNESA 和 WoodMackenzie 数据，2020 年，公司光伏逆变器的全球市场份额为 2%，储能业务的中国市场份额为 5%。国内市场中，公司在储能变流器提供商中装机排名第二；海外市场中，公司在储能变流器提

5、供商中装机排名第三。根据公司半年报，2021 年上半年，公司全球首发全新一代 1500V 350kW 组串式逆变器解决方案，为当前全球单机功率最大的组串式逆变器。目前，公司储能全球装机量已经超过 1.1GW,连续六年入选全球新能源 500 强企业。2021 年上半年，新能源业务实现营业收入 3.0 亿元，同比+85.39%。预计未来新能源业务将Tabl e_Ti t l e 2021 年年 12 月月 28 日日 科华数据科华数据（002335.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 动力设备 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级 6 个

6、月目标价：个月目标价： 42.73 元元 股价（股价（2021-12-27） 35.22 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 16,256.40 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 13,977.04 总股本（百万股）总股本（百万股） 461.57 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 396.85 12 个月价格区间个月价格区间 15.38/47.59 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -19.51 5.54 55.77 绝对收益