IDC、云计算行业专题：财报总结及展望（三）需求回暖供给收缩绿色转型-211129（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/行业行业专题专题 通信通信 IDC/云计算行业专题云计算行业专题 超配超配 （维持评级） 2021 年年 11 月月 29 日日 财报总结及展望（三）财报总结及展望（三） ：需求回暖，需求回暖，供给收缩，绿色转型供给收缩，绿色转型 . 事项：事项： 近期，国内外主要云厂商、IDC 厂商、ICT 厂商等相继发布了 2021 年三季报，产业链整体保持稳健增长，国内资 本开支持续复苏，本文对云基建产业链 2021 年三季报整体的收入、盈利及经营进展进行了分

2、析总结，并进一步对 未来的价格走势、竞争格局等进行了分析。 国信通信核心观点：国信通信核心观点： 三季度营收整体保持稳健增长，新场景驱动未来投资需求三季度营收整体保持稳健增长，新场景驱动未来投资需求 从需求端看，云基础设施增长逻辑由移动互联网进一步向产业互联网拓展，从需求端看，云基础设施增长逻辑由移动互联网进一步向产业互联网拓展，VR、工业互联网等新应用场景加速有、工业互联网等新应用场景加速有 望带动整个产业的投资增加。望带动整个产业的投资增加。以 Facebook 为代表的国外云厂商巨头加大了对于 VR/AR、元宇宙等新应用场景的 投资，Facebook 上调 2022 年资本开支至 290

3、-340 亿美金， （同比增长 53%-79%） ，Intel、AMD 等芯片厂商亦对 新场景、新应用催化的投资需求维持乐观。三季度，BAT 资本开支回暖，国内智慧城市招标、物联网连接数都保持 的高速的增长，随着 5G 应用逐步成熟、工业互联网普及，都将进一步催化云基建投资。 供给端资源加速收缩，三季度供给端资源加速收缩，三季度 IDC 均价同比小幅提升均价同比小幅提升 从供给端来看，在双碳背景下，电力及能耗指标审批紧张，存量资源稀缺性进一步提升。从供给端来看，在双碳背景下，电力及能耗指标审批紧张，存量资源稀缺性进一步提升。21Q3 国内头部第三方 IDC 企业营收整体保持稳健增长，我们统计的

4、头部 7 家第三方 IDC 厂商累计营收超过 98 亿元（同比+27%，环比 +5%） ，存量机柜数超过 45 万架，其中，三季度新交付机柜数约 3.6 万架，新开工建设节奏较去年同期小幅放缓。 21Q3 价格信号企稳，环比小幅上升，随着未来应用需求场景的落地，仍有上涨动力。 绿色转型为大绿色转型为大的趋势，新增的趋势，新增+存量改造需求较大，制冷设备为重点环节存量改造需求较大，制冷设备为重点环节 北京、深圳等多地区规定新增数据中心 PUE 不得高于 1.3，先进技术有望加速渗透，老旧数据中心改造后 PUE 不 得高于 1.4，我们推算目前国内老旧机房整改空间在 70-90 亿元。打造“零碳数

5、据中心”亦是长期升级改造的重 点，从可行性角度上看，长期提高绿色能源发电比例提升为优化重点，企业亦可采用购买绿证等方式作为补充手 段，同时先进的电源、制冷设备的需求有望进一步提升。 我们认为，我们认为，IDC 三季度需求底部拐点基本明确，景气周期持续上行，明年云厂商资本开支预期增加，产业链有望三季度需求底部拐点基本明确，景气周期持续上行，明年云厂商资本开支预期增加，产业链有望 全面受益。其中，光模块环节弹性大，重点推荐【天孚通信】 、 【光库科技】 、 【中际旭创】 ；全面受益。其中，光模块环节弹性大，重点推荐【天孚通信】 、 【光库科技】 、 【中际旭创】 ；国内国内 ICT 设备弹性其设备

6、弹性其 次，重点推荐【紫光股份】 、 【浪潮信息】 ；次，重点推荐【紫光股份】 、 【浪潮信息】 ；IDC 供给端增速放缓，进一步收缩，绿色化数据中心成为转型的重点，供给端增速放缓，进一步收缩，绿色化数据中心成为转型的重点， 长期看，头部具有较强运维管理能力长期看，头部具有较强运维管理能力边缘计算数据中心 PUE 不应高于 1.6. 上海市经信委关于做好 2021 年本市数据中心统筹建设有 关事项的通知 积极采用绿色节能技术，提升数据中心能效水平，新建项目 综合 PUE 控制在 1.3 以下，改建项目综合 PUE 控制在 1.4 以下 21 年 5 月，全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢