吉比特-具有“超长线运营能力”的“小网易”-211112（32页）.pdf

1、定期的效果广告投放，提高在老玩家面前的曝光度：公司定期进行大规模效果广告的投放，宣传内容更新、奖励活动等，增加游戏曝光度，有助于吸引老用户回流。公司核心游戏问道手游在每年 Q2、 Q3“年度大服”、“国庆大服”开启时加强投放力度，从而吸引老用户回归。 核心创始人、CEO卢竑岩(持股比例30%)是长线 IP问道端游核心研发人员，公司保持游戏长期更新和运营， 推动问道端游持续运营了15年，反映出卢竑岩为公司带来了长线运营的文化。 公司第二大股东陈拓琳，持股比例 11.5%。根据公司公告，陈拓琳与卢竑岩是初、高中同学，且都曾在世界知名企业中从事软件设计与开发工作，具有长期良好的私人关系和共同的价值观

2、，陈拓琳加入后成为公司的核心技术人员、管理人员和主要股东，在游戏研发和管理、决策方面给予了卢竑岩很大支持。 12 年端游竞争较为激烈的时候，博瑞传播曾发布公告，拟以接近 9 亿元人民币收购公司 79.01%的股权，但公司卢竑岩等核心团队坚定看好自身运营、研发能力，通过股份回购协议，回购了另一位创始人苏华舟持有股份，随后拒绝了博瑞传播的收购邀约。 公司业务主要分为三部分：研发、运营、投资。游戏研发主要为公司全资子公司厦门雷霆互动、深圳雷霆数字娱乐、广州雷霆互动负责;游戏运营主要交由控股子公司厦门雷霆网络科技股份有限公司负责;投资业务主要由全资子公司吉相股权投资有限公司及其他主体共同负责。 雷霆网

3、络科技于 2014 年由全资子公司雷霆互动和翟健共同出资建立，公司持有 60%股份，剩下 40%股权为雷霆网络董事长翟健个人持有。我们认为，非全资控股的股权结构，有助于绑定厦门雷霆网络科技的核心骨干，提升游戏运营子公司的积极性。收入“叠加式”增长模型：长线运营的公司由于核心单品稳定增长，构成了收入的基本盘，后续若有新爆款，将会带动收入叠加式增长。以网易游戏为例，网易在 15、16 年游戏业务毛利快速增长，同比增长55%、51%，我们认为主要在于 15、16 年公司推出梦幻西游手游、大话西游手游、阴阳师等爆款游戏，在长线运营下，梦幻西游手游等核心游戏保持稳定贡献，叠加其他新上游戏共同驱动公司业绩稳定成长，21 年 9 月推出爆款哈利波特：魔法觉醒或推动公司业绩再次快速成长。收入“矩阵式”增长模型：由于单个游戏的生命周期较短，收入会逐渐递减，需要通过持续迭代的新游戏矩阵推动整体收入的增长。