贝特瑞-全球负极龙头发力拓展高镍正极-211105（15页）.pdf

1、现阶段人造石墨占比高，未来向硅碳负极发展。电池负极由负极活性物质碳材料或非碳材料、粘合剂和添加剂混合制成糊状胶合剂均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、滚压而成。负极材料主要影响锂电池的首次效率、循环性能等，负极材料占锂电池成本10%左右。负极主要包括人造石墨、天然石墨和新型负极材料。根据高工锂电数据，2020年中国负极材料出货总量达 37 万吨，同比增长 34.9%。其中，人造石墨出货量 30.1 万吨，渗透率达到 81%。随着工艺的不断完善，石墨负极材料非常接近其理论比容量，压实密度也接近极限，可进步空间较小，硅碳负极成下一代负极材料首选。石墨的理论比容量是 370mAh/g，硅的理论比容量高达 4

2、000mAh/g。使用硅基材料作电池负极来提升电池能量密度，已经成为业界公认的方向之一。2020 年中国硅碳负极的出货量 0.9万吨，占全部负极材料出货量的比例为 2%。未来随着对高能量密度电池需求量的增加，预计硅碳负极的出货量或持续高增长。经过近 20 年的积累与发展，公司负极材料业务形成了由天然石墨负极材料、人造石墨负极材料和新型负极材料为主体的负极材料产品体系。公司生产的天然石墨负极材料和人造石墨负极材料属于石墨类负极材料;公司生产的新型负极材料主要是以硅氧负极材料、硅碳负极材料为代表的硅基负极材料，此外还包括少量软碳、硬碳等新型负极材料。公司负极材料保持全球出货第一。负极竞争格局呈现“

3、三大三小”，第一梯队是公司、紫宸、杉杉。根据高工锂电、鑫椤资讯数据，2020 年公司负极出货量领跑全球，全球/国内出货占比分别为 14%/22%。在天然石墨领域，公司占据绝对优势地位，出货占比达超 60%;在人造石墨领域，公司凭借优质的客户，奋起直追第一梯队，出货占比达到 12%，位列第四。2020 年公司负极材料出货量 7.53 万吨，人造石墨出货量已超过天然石墨。在硅基负极领域，公司是最早实现硅基负极量产的公司，硅基负极材料出货量全球领先。负极产能迅速扩张，一体化布局降本。在负极材料领域，公司坚持垂直产业链经营模式，强优势，补短板。公司拥有天然石墨、人造石墨、硅基负极等业界最全的产品系列，

4、形成了从石墨矿、焦原料到成品的纵向一体化产业链，通过对完整价值产业链经营模式的打造，确保供应稳定、过程把控和品质保证，使负极材料保持竞争优势。随着新能源汽车加速爆发，公司持续扩张人造石墨产能，同步扩张石墨一体化产能以降低成本。截止 2020 年底，公司拥有 12 万吨负极产能、超 4 万吨石墨化产能，随着公司加速扩产，至 2023 年公司将拥有 29 万吨负极产能、14 万吨石墨化产能，将有力保障负极材料业务的持续增长。公司建立了以松下、三星 SDI、LG 化学、SKI、村田、宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、亿纬锂能以及鹏辉能源等境内外主要锂离子电池厂商为主要客户群体的客户体系。公司迅速扩张的负极产能有望更好的匹配下游客户需求，助力公司业绩成长。