【公司研究】虹软科技-视觉人工智能解决方案领导者5G浪潮下将实现第三次飞跃-20200224[38页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 计算机应用计算机应用 视觉人工智能解决方案领导者，视觉人工智能解决方案领导者， 5G5G 浪潮下将实现第三次飞跃浪潮下将实现第三次飞跃 25 年专注与沉淀，成就全球领先视觉人工智能解决方案年专注与沉淀，成就全球领先视觉人工智能解决方案领导者领导者 公司 1994 年成立以来便专注于数字影像及计算机视觉技术的研 发，目前搭载虹软视觉算法方案的智能手机及 IoT 设备累计出货 量超过 10 亿台。经过 25 年积累，公司沉淀了大量视觉人工智能 领域底层算法库，产品化和工业化能力强，技术具备通用性和延 展性， 对计算机视觉具有前瞻性理解， 能快速推

2、出适应不同行业、 客户的解决方案，永远保持快市场一步引领消费电子视觉方案。 保持与产业链上下游长期的广泛的合作，公司在不同芯片平台优 化能力强，可极大降低视觉人工智能硬件门槛，在最短的响应时 间内帮助客户在“功能-性能-功耗-硬件成本”四方面达到最优平 衡。公司在手机计算机视觉完整解决方案优势较为明显，客户覆 盖了 iPhone 之外的全球绝大部分手机品牌商， 同时积极将视觉人 工智能技术更多应用于智能汽车、智能家居、智能保险、智能零 售、互联网视频等领域。 5G 时代光学变革加速，单客户收入持续提升时代光学变革加速，单客户收入持续提升；屏下指纹方案屏下指纹方案为为 公司公司打开新打开新成长成

3、长空间空间 （1）手机厂商持续对镜头方案升级创新，多摄渗透率快速提升，手机厂商持续对镜头方案升级创新，多摄渗透率快速提升， 单机单机摄像头数量与算法复杂度提升，手机视觉算法需求保持增摄像头数量与算法复杂度提升，手机视觉算法需求保持增 长长。随着搭载双摄/三摄/多个摄像头的手机出货量快速增长，全 球摄像头出货量保持高增长，IDC 预测 20192021 年手机摄像头 出货量从 44 亿颗增长到 75 亿颗。Counterpoint 预计 20192022 年全球搭载三摄智能手机出货量从 2.3 亿部增长到 7.5 亿部，渗 透率从 16%提升至 51%，随着智能手机光学部分创新发展，更多 视觉人

4、工智能技术会被应用到智能手机中，从而衍生出更多更复 杂的算法，因此智能手机光学部分硬件平台+算法的单机价值量 快速增长，公司作为算法提供商，单客户收入稳步提高。 （2）5G 手机手机 VR/AR 应用爆发带动对应用爆发带动对手机手机 3D 感测、建模的要求感测、建模的要求 提升提升，TOF/结构光结构光方案引领深度方案引领深度视觉视觉需求增长需求增长。根据 IDC 数据， 2019 年全球 5G 手机出货量占比约 0.5%。到 2023 年，5G 手机出 货量有望达到 4 亿台占比 26%。 5G 时代下， 智能手机图像与视频 相关体验与交互将全面提升，随着 TOF/结构光方案普及，TOF 视

5、 觉方案在手机中的普及也将使 3D 人脸识别、3D 建模以及手势识 别、体感游戏、AR/VR 等应用也将快速普及，反过来增强手机厂 商对深度成像的投入。Yole 预计手机 3D 成像渗透率将从 2018 年的 13.5%迅速上升至 2023 年的 55%。 公司早已研发完成了深 度视觉算法与 TOF、 结构光、 主动双目摄像头等硬件的深度整合， 预计未来深摄视觉解决方案有望成为公司智能手机视觉方案下 一个爆发板块。 首次评级首次评级 增持增持 石泽蕤石泽蕤 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 吴桐吴桐 18621710821 执业证书编号：S1440519120

6、001 发布日期： 2020 年 02 月 24 日 当前股价： 85.39 元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 12.36/10.23 126.92/121.57 195.67/187.28 12 月最高/最低价（元） 109.88/34.84 总股本（万股） 40,600.0 流通 A 股（万股） 4,026.55 总市值（亿元） 346.68 流通市值（亿元） 34.38 近 3 月日均成交量（万） 435.78 主要股东 虹润资本管理有限公司 29.24% 股价表现股价表现 相关研究报告相关研究报告 -46%