1、【检测服务检测服务】2025年度策略年度策略强者恒强的千亿赛道，受益内需企稳强者恒强的千亿赛道，受益内需企稳+新兴产业发展提速新兴产业发展提速证券研究报告 行业研究 专业服务请务必阅读正文之后的免责声明部分首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S证券分析师：韦译捷执业证书编号：S2025年1月21日1证券代码证券简称2025/1/202024Q1-3PE-LYR主要下游市值（亿元）营业总收入（亿元）YOY归母净利润（亿元）YOY毛利率归母净利润率ROE（加权）300244迪安诊断6792.6-10%1.3-75%28%3%2%22医学检验603882金域医学12056.2-11%0.9-84%3

2、5%1%1%19医学检验300012华测检测华测检测21244.08%7.51%51%17%12%23综合性综合性601965中国汽研16830.518%6.719%42%23%10%20汽车（整车+强检）002967广电计量广电计量10821.610%1.942%45%9%5%54综合性综合性603060国检集团5816.53%0.7-4%39%5%4%23综合性300887谱尼测试谱尼测试4411.2-36%-2.3-322%28%-21%-7%41综合性综合性300416苏试试验苏试试验5714.1-8%1.5-34%44%12%6%18国防军工国防军工300797钢研纳克457.216

3、%0.96%46%9%8%36金属材料301508中机认检735.74%1.0-14%42%17%5%52汽车（整车+零部件）300938信测标准495.58%1.47%60%27%12%30汽车（零部件+研发）300215电科院444.65%0.2301%36%4%1%231电器300572安车检测363.3-17%-0.3-187%31%-10%-1%-62汽车（检测设备+服务）301228实朴检测183.123%-0.445%28%-12%-5%-19环境检测（土壤与水气）430139华岭股份731.9-18%-0.2-125%25%-8%-1%98半导体301306西测测试303.16

4、8%-0.9-492%10%-30%-8%-57国防军工301289国缆检测362.213%0.56%61%27%6%49电线电缆688053思科瑞241.0-37%0.0-101%42%-3%0%56国防军工003008开普检测201.623%0.620%69%34%5%33新能源（电力系统二次设备）均值6817-45%1-72%40%6%3%35表：检测服务相关标的梳理（表：检测服务相关标的梳理（2025/1/20）本报告分析基于本报告分析基于A股股19家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。数据来源：

5、Wind，东吴证券研究所整理检测服务板块相关公司检测服务板块相关公司2投资建议投资建议3 检测服务行业与宏观经济增速相关性强，有望检测服务行业与宏观经济增速相关性强，有望受益于内需受益于内需复苏复苏+政府化债政府化债检验检测认证行业广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，覆盖研发、生产、流通全环节，具备市场空间大、增速稳，增长与宏观经济高度相关的特点。根据BV年报，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四大综合性检测龙头SGS、BV、Eurofins、Intertek的合计收入增速可与全球GDP实际增速相拟合。我国检测服务行业领先

6、于GDP增长，历史增速约为GDP两倍。2023年全国检验检测市场规模约4670亿人民币，2014-2023年CAGR约13%。2023年以来，受宏观经济增速放缓等影响，检验检测行业增速放缓。2024年前三季度，我国检测服务板块实现营收326亿元，同比下降3%（剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，同比增长4%），增速有所放缓，龙头企业华测检测、广电计量下游较为分散，品牌和服务属性明显，2024年前三季度营收分别增长8%、10%，显著领先于行业。2024年前三季度，我国检测服务板块实现归母净利润21亿元，同比下降39%。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块归母净利润为19亿元，