中控技术-投资价值分析报告：流程工业数字化领域龙头-210809（48页）.pdf

1、公司保持良好的现金流情况。2017/18/19/20 年，公司经营现金流净额分别为2.8/4.6/5.0/7.0 亿元，公司具有良好的创造、获取现金流能力。一方面，来自公司新接订单的预收款增加，2017/18/19 年达到 10.0/12.2/15.7 亿元;另一方面，公司加强了应收账款管理，公司存货周转率和应付账款周转率维持稳定，且应收账款周转率不断上升，表明公司下游客户优质，汇款速度提升，坏账损失少，现金流管理能力强。收入结构上，公司业务朝向多元化方向发展。2020 年纯 DCS 产品输出 15.6 亿元，占比已经下降至 49%;DCS+软件或纯软件类项目输出 5.3 亿元，占比提升至 1

2、7%。在智能制造解决方案业务中，从下游行业结构看，化工和石化行业合计贡献收入 16.0 亿元，占比 70.2%，受益于打入如中石化、万华化学等大客户，以及产品线多元化的影响，公司传统石油石化领域增速仍保持高增速。在与化工行业属性接近的原料药领域的突破使得公司在制药行业同样实现高增速。公司业务已经覆盖了过程工业 17000 多个客户的 36000 多套生产装置应用。除了在化工行业高达 40%以上的业务领先地位;在油气行业，先后承接了油气开采 MAC 主自动化承包商项目、中海油涠洲海上平台项目、中石化涪陵页岩气开采项目、中石油盖州压气站的国产化智慧管道示范项目，以及中石化天津 LNG 长输管线项目等等;在制药行业，中控已经为诸多制药企业提供了各种稳定可靠的工业控制系统，提供了诸如电子批记录EBR、质量管理系统、实验室管理系统等，满足 GMP、FDA 合规要求的工业软件;在电力行业，无论是火电、核电、热电，还是自备电厂，中控不仅仅为用户提供 DCS 系统，更能提供包括工艺仿真优化及操作培训软件在内的电厂一体化解决方案。