倍轻松-首次覆盖报告：小型智能按摩器领导者产品+渠道构筑核心竞争力-210803（20页）.pdf

1、倍轻松模式：产品定位清晰，营销和渠道精准投放 产品：中医理论支撑，高端产品定位，研发实力领先 中医按摩为产品提供差异化卖点，将传统理论融于现代科技。公司产品的按摩技术由中医理论发展支撑，为消费者提供了差异化的产品功能，例如：公司的眼部按摩器结合砭针灸等中医理论，明星产品 iSee 系列可以按压晴明穴、丝竹空穴、太阳穴等八大穴位日常保养，还原真人手指按摩手法，从根本上加强使用体验。 产品定位中高端，其中眼部和颈部产品为最主要产品，其余品类结构较为平均。从品类结构来看，2018 年-2020 年四类智能便携式按摩器在销售收入中的占比基本稳定。眼部、颈部、头皮以及头部智能便携按摩器的业务收

2、入分别从 1.50 亿元上升到 2.51 亿元（CAGR 为 18.72%，占比 30.41%），从 1.10 亿元上升到 2.07 亿元（CAGR 为 23.46%，占比 25.04%），从 6.62 千万上升到 1.20 亿元（CAGR 为 21.93%，占比 14.51%），从 6.04千万上升到 8.20 千万（CAGR 为 10.73%，占比 9.94%）。剩余 20.11%的业务收入则来源于肩部、手部、背部、腰部、足部智能按摩器等健康产品。其中，颈部和眼部智能便携按摩器的毛利率占比分别为 28.61%和 28.1%,颈部按摩器的年复合增长率最高，主要原因为该期间公司大力推进颈部智能便携按摩器产品的更新迭代以及市场推广；头皮按摩器的高增长则是因为将头皮智能便携按摩器定位为能带来客户流量增量的引流产品，增加了头皮智能便携按摩器的市场推广力度。研发体系完善，产品持续推陈出新。公司 2001 年进入按摩器具行业，建立了具有丰富行业经验和创造力的研发谈对，目前已经形成比较深厚的技术储备。2017-2020 年，公司研发费用从 0.19 亿元上升至 0.37 亿（CAGR 为 25.5%），研发费用率稳定在 5%左右。