【公司研究】广晟有色-首次覆盖报告：中重稀土资源深厚黑钨闪耀再添助力-20200508[24页].pdf

1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |有色金属有色金属 中重稀土资源深厚，黑钨闪耀再添助力中重稀土资源深厚，黑钨闪耀再添助力 增持增持（首次） 广晟有色广晟有色（600259600259）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 05 月 08 日 报告关键要素报告关键要素: : 广晟有色主营稀土和钨，是一家集有色金属投资、采选、冶炼、应用、 科研、贸易、仓储为一体的大型国有控股上市公司。公司拥有庞大的稀 土资源和钨资源。当下新能源汽车、航空航天、5G 手机需求旺盛，拉动 稀土储氢材料、 永磁材料、 耐热涂料、 硬质合金等下游产品的需求增长， 公司所拥有的丰

2、厚资源有望为公司未来发展增添更多助力。 投资要点投资要点: : 新能源汽车需求不减，永磁与储氢材料需求旺盛：新能源汽车需求不减，永磁与储氢材料需求旺盛：随着环保政策不 断推行，新能源汽车的全面推广势在必行。根据“十三五”规划对 2020 年一年新能源汽车产销量的规划， 预计相关稀土需求量为钕铁 硼 7000 吨，镨钕 1960 吨，铽 106 吨，镝 210 吨，超出广晟有色相 关产量。旺盛的需求增添了公司永磁与储氢材料的消费热度。 深空探索势在必行，耐热材料与钨产品未来可期：深空探索势在必行，耐热材料与钨产品未来可期：根据国家航天局 的相关规划，预计将于 20 年发射“嫦娥五号”月球探测卫星

3、；并 将在 20 年首次发射火星探测器，实施火星环绕着陆巡视探测；还 计划在 30 年实施小行星、木星探测等多次深空探测任务。一系列 重大的航天工程势必将推动稀土耐热材料与火箭的钨制喷嘴等高 端材料的应用端需求快速上涨。 5G5G 手机手机换机潮加速换机潮加速，手机更替拉动硬质合金需求增长：，手机更替拉动硬质合金需求增长：近日，IDC 报告显示，随着 5G 手机的价格下滑，中国市场用户换机比例明显 提升。目前，国内 5G 智能手机出货量累计达 2,380 万台，而平均 单价也在迅速下探， 2020 年第一季度已降至$600 （美元不含税基准） 以内。 工信部数据， 截至 3 月底， 全国已建成

4、 5G 基站达 19.8 万个， 5G 手机时代已全面到来， 与此相关的硬质合金材料也将迎来新一轮 的消费端需求增长。 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计 20-22 年公司归母净利润分别为 0.50、 0.53 和 0.58 亿元，EPS 分别为：0.16、0.18 和 0.19 元，因公司拥 有庞大的稀土资源和钨资源，以及稀土永磁材料、硬质合金等下游 产品的需求增长预期，首次覆盖给予“增持”评级。 风险因素：风险因素： 宏观经济波动、 国家行业政策变化、 下游需求不及预期。 202019A19A 20202 20 0E E 20202 21E1E 20202 22E2E 营业收入

5、(亿元) 45.09 49.71 53.83 58.42 增长比率(%) 87.05% 10.24% 8.29% 8.54% 归母净利润(亿元) 0.44 0.50 0.53 0.58 增长比率(%) 116.57% 12.39% 6.88% 9.45% 每股收益(元) 0.15 0.16 0.18 0.19 市盈率(倍) 198.44 176.57 165.20 150.93 数据来源：数据来源：WIND，万联证券研究所 基础数据基础数据 行 业 有色金属 公 司 网 址 大 股 东 /持 股 广东省广晟资产经营 有限公司/42.87% 实 际 控 制 人 /持 股 总 股 本 （ 百 万

6、股 ） 301.80 流 通A股 （ 百 万 股 ） 301.80 收 盘 价 （ 元 ） 29.00 总 市 值 （ 亿 元 ） 87.52 流 通A股 市 值 （ 亿 元 ） 87.52 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 05 月 07 日 相关研究相关研究 分析师分析师: : 王思敏王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： 研究助理研究助理: : 夏振荣夏振荣 电话： 01056508505 邮箱： -14% -1% 13%