零壹财经：基金投顾试点超50家：买方投顾时代来临（16页）.pdf

1、截至 2021 年 7 月 9 日公布的 53 家基金投顾试点中，证券公司数量最多，为 26 家，占到近五成，基金公司及其子公司共有 21 家，第三方独立销售机构和银行各 3 家。从图中可以得出，最早的两次试点名单分别为 5 家基金公司及其子公司，以及 3 家第三方独立销售机构，之后开始向证券公司和银行覆盖，但第三方独立销售机构无新增。可见，随着基金投顾试点的开展，证券公司和基金公司都取得了良好的成效，银行仍处于转型发展的过程中，目前仍只有工商银行、招商银行和平安银行三家获得试点资质，而第三方独立销售机构受到监管的影响，更难有新的机构获得试点资质。在基金投顾发展的过程中，证券公司、基金公司及其

2、子公司、银行、第三方独立销售机构四类机构也展现出了不同的优势和特点，比如基金公司及其子公司的投资能力和销售能力更强，证券公司的投顾能力较强，第三方独立销售机构依托互联网销售渠道、受众更广，银行拥有庞大的客户群等。根据美国基金投顾业务的发展过程，投资顾问业务的发展经历了两个阶段。第一个阶段是投资顾问业务的崛起和初步发展，第二阶段是投资顾问业务向智能投顾业务转型。在大数据和人工智能引领科技革命和产业革命的当下，基金投顾业务可以通过金融科技手段，将技术变革和业务模式转变快速融合，通过对智能投研、智能顾问、智能运营、智能风控、智能服务五大方向的赋能，最终实现个性化投资顾问服务，改善和提升客户投资体验。

3、“嵌入式基金画像”技术帮助投研人员大幅提升研究效率。以基金产品为起点，通过关联基金经理、穿透底层资产，建立一整套时间序列和截面的研究框架，从横向和纵向两个维度构建因子体系，对基金深度分析。同时根据公开披露的信息，构建知识图谱用以拟合拓展专家经验，将原始高维、稀疏、孤立的基金数据信息进行关联、引入更多维度的语义关系，发掘实体之间的深度联系，实现对基金产品的精准刻画，提高基金研究效率和效果。此外，还可以利用知识图谱和自然语言处理（NLP）技术，构建集成市场全景数据的、综合的研究语料库，全维度支持宏观、资配、策略等各方面研究。通过动态强化模型，利用效用函数将投资者画像与投顾组合策略贯通整合，实现从投

4、资者数据到投顾组合策略的“端到端”一体化的“千人千面”。基于投资者历史投资行为、消费行为、市场状态、标的资产收益率和波动率等数据，利用宽深学习框架结合各种循环神经网络（RNN）时序模型和注意力机制，估计出投资者个性化的投资效用函数，结合市场状态的判断和投资标的基金的优选，针对投资者不同的投资需求场景，构建带约束条件下最大化效用函数的动态组合模型，最终通过求解此模型的最优条件欧拉方程，输出个性化的最优投顾组合策略以及投资者的行为指导。此外，在日常运营、风险控制、投资者服务等诸多方面，均有望通过金融科技手段进行提升。例如，在智能顾问服务方面，可以依托 AI 算法的底层基建，来研发包括智能投教、客服服务等上层应用，打造专业化、智能化、系统化的综合型投顾服务体系。