【公司研究】工业富联-公司研究报告：全球领先的电子设备制造商工业互联网转型升级-20200227[27页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 工业富联工业富联（601138）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 27 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 26 日收盘价 （元） 18.71 52 周股价波动（元） 11.50-21.00 总股本/流通 A 股（百万股） 19855/1839 总市值/流通市值（百万元） 371484/34404 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市

2、场表现市场表现 Table_QuoteInfo -21.97% -5.97% 10.03% 26.03% 42.03% 58.03% 2019/2 2019/52019/8 2019/11 工业富联海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -6.5 3.9 14.0 相对涨幅（%） -8.2 2.8 9.4 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515060002 分析师

3、:蒋俊 Tel:(021)23154170 Email: 证书:S0850517010002 分析师:张弋 Tel:01050949962 Email: 证书:S0850518070005 全球领先全球领先的电子设备制造商，的电子设备制造商， 工业互联网工业互联网 转型升级转型升级 Table_Summary 投资要点：投资要点： 全球领先的电子设备制造商全球领先的电子设备制造商。工业富联是全球领先的通信网络设备、云服务 设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，公司致力于为企业提供 以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务综合解决方案，引领 传统制造向智能制造的转型。工业富联主要

4、客户均为全球知名的电子设备品 牌厂商，主要客户包括 Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、华 为、联想、NetApp、Nokia、nVidia 等。 营收营收和利润规模和利润规模体量巨大。体量巨大。2018 年，工业富联的营业收入为 4153.78 亿元， 同比增长 17.16%，利润总额 200.71 亿元，归属于上市公司股东的净利润 169.02 亿元，同比增长 6.52%。2015 年-2018 年，公司主营业务收入年均复 合增速为 14.91%。公司的主营业务收入主要分为通信网络设备、云服务设备 以及精密工具和工业机器人三类，占主营业务收入比例达到 90%

5、以上。 工业富联在所处的业务领域中，市场占比居于领先地位。工业富联在所处的业务领域中，市场占比居于领先地位。根据工业富联 2019 年半年报，援引 Markets and Markets 统计，预估至 2023 年全球智能制造的 市场规模将成长至 2991.9 亿美元，2018 年至 2023 年的年复合增长率为 11.9%。由于中国制造业的崛起和全球电子产业从垂直结构向水平结构转变、 价值链分工的日益细化，中国正在成为全球电子制造的主要生产基地之一。 根据许继电气 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说 明书摘要 ，援引 MMI 的数据，2017 年全球前 50 大 EM

6、S 厂商总营收超过 3000 亿美元，占市场规模的 75%。其中富士康（鸿海精密）2017 年 EMS 营收超 1500 亿美元，约占全球 EMS 产值的三分之一。 智能制造转型工业互联网。智能制造转型工业互联网。工业富联以云计算、移动终端、物联网、大数 据、人工智能、高速网络+机器人及精密工具为核心，构建了基于传感器、 雾小脑、富士康工业云（Fii Cloud）与工业应用的四层工业互联网平台架构， 致力于将生产过程中所搜集的数据藉由人工智能等新兴科技萃取出关键、有 效、微观、纳米的知识，串接产线的人流、过程流、物流、讯流、技术流、 金流 ，达到提质、增效、降本、减存的效益目的。 盈利预测和投