华虹半导体-港股公司深度报告：锻造特色工艺主心骨谱写中国“芯”篇章-250115（59页）.pdf

1、华虹半导体（华虹半导体（1347.HK1347.HK）深度报告：）深度报告：锻造特色工艺主心骨，谱写中国锻造特色工艺主心骨，谱写中国“芯芯”篇章篇章评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2025年01月15日半导体陈梦竹(证券分析师)邱怡瑄(联系人)S0350521090003S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对恒生指数表现表现1M3M12M华虹半导体5.6%-8.7%17.6%恒生指数-5.5%-11.2%16.2%最近一年走势-35%-12%11%33%56%79%2024/01/152024/03/152024/05/152024/07/152024/09/152024/11/1

2、5华虹半导体恒生指数市场数据2025/01/13当前价格（港元）21.5552周价格区间（港元）13.80-32.75总市值（百万港元）47,651.09流通市值（百万港元）28,245.99总股本（万股）171,846.88流通股本（万股）131,071.88日均成交额（百万港元）538.83请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3预测指标预测指标20232024E2025E2026E营业收入（亿美元）22.8619.9923.7128.28增长率(%)-7.65%-12.55%18.61%19.28%归母净利润（亿美元）2.80 0.90 1.60 2.01 增长率(%)-37.76%-

3、67.89%78.16%25.67%摊薄每股收益（美元）0.19 0.06 0.09 0.12 ROE(%)4.44%1.41%2.44%2.97%P/E14.69 45.16 29.74 23.67 P/B0.650.630.730.70P/S1.79 2.03 2.01 1.68 资料来源：公司公告，iFind，国海证券研究所注：收盘价基于2025年1月13日数据；文中财报口径均为美元，汇率参考2025年1月13日实时汇率1美元=7.79港元请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心核心提要提要本报告重点解决了以下几个核心问题：华虹半导体本报告重点解决了以下几个核心问题：华虹半导体的成

4、长历程如何的成长历程如何？公司？公司“特色特色IC+IC+功率器件功率器件”如何布局如何布局？20252025年成熟制程晶圆代工需求前景如何年成熟制程晶圆代工需求前景如何？特朗普再次当选美国总统，？特朗普再次当选美国总统，中国半导体产业自主可控趋势延续，对华虹半导体的影响为何？公司车用半导体业务进展如何？中国半导体产业自主可控趋势延续，对华虹半导体的影响为何？公司车用半导体业务进展如何？一、一、回溯华虹回溯华虹集团的成长之路：系出名门，扎根上海，链接全球集团的成长之路：系出名门，扎根上海，链接全球【阶段一】赓续【阶段一】赓续“909”909”工程，从工程，从DRAMDRAM生产转向晶圆代工（生

5、产转向晶圆代工（1996-20031996-2003年）：年）：作为“909”工程主体承担单位的华虹集团与日本NEC合资建立华虹NEC，后NEC因卷入DRAM价格战自顾不暇而逐渐退出华虹NEC的日常运营。华虹集团收回华虹NEC委托经营权，逐步停止DRAM生产并转向晶圆代工，将重点放在智能卡芯片上。【阶段二】完成并购重组，于港交所上市（【阶段二】完成并购重组，于港交所上市（2004-20152004-2015年）：年）：华虹NEC和宏力半导体合并，成立上海华虹宏力半导体制造有限公司；华虹半导体红筹股香港联交所挂牌上市。【阶段三】走出上海，无锡扩产新征程（【阶段三】走出上海，无锡扩产新征程（201

6、62016年至今）：年至今）：公司在无锡建造十二寸晶圆产线并投产；2023年，华虹半导体首次公开发行A股并在科创板上市。二、华虹半导体：晶圆代工特色工艺翘楚二、华虹半导体：晶圆代工特色工艺翘楚公司优质特色工艺平台吸引高粘性、多领域、全球化的客户群体。公司优质特色工艺平台吸引高粘性、多领域、全球化的客户群体。华虹半导体是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，立足于先进“特色IC+功率器件”的战略目标，提供包括嵌入式/独立式易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。公司领先的技术水平和丰富的产品组合为其带来了优质的客户群体，根据公司招股说明书，在全球排名前50