2021年中国血制品行业核心竞争力与成长空间分析报告（52页）.pdf

1、天坛生物拥有国内最强的浆站资源，2020 年单采血浆站数量达 58 个，在营采浆站 55 家，其中新开 3 家，采浆量达到 1706 吨，覆盖区域达 13 个省（自治区），多个血制品批签发量居行业前列。重组完成后，四大血制的运营效率不断提高，公司单站采浆量由 2017 年 30.50 吨提高到 2019 年 32.81 吨，与第一梯队的泰邦生物（单站采浆 53 吨）及华兰生物（单站采浆 40 吨）相比仍有很大提升空间。天坛生物浆站拓展能力处于行业领先地位。2017 年起，公司共获批 10 个浆站，全行业第一，根据云南省单采血浆站设置规划（2020-2023）（征求意见稿），未来云南 3 年拟新

2、建 20 个浆站，公司目前旗下上海血制有 2 家浆站在云南试点运营，公司有望获取 8-12 个浆站。公司下属成都蓉生、上海血制、兰州血制各新建产能 1200吨，预计在 2022 年、2023 年、2024 年陆续建成投产，彰显了公司浆站扩展的信心。天坛生物产品线丰富，在研管线推动公司可持续发展。公司拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人凝血因子，破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等 14 个品种。成都蓉生的狂犬病人免疫球蛋白获得药品注册批件，人凝血酶原复合物完成临床试验于 2020 年 12 月 28 日获批上市，人纤维蛋白原和拥有自主知识产权的层析工艺静丙开展期临床试

3、验，兰州血制的人凝血酶原复合物获得药品临床试验通知书。公司高度重视重组凝血因子产品的研发，成都蓉生注射用重组人凝血因子产品进入期临床研究，重组人活化凝血因子按计划推进。预计天坛生物 2021-2023 年实现营业收入 40.15、47.78、57.34 亿元；归母净利润分别为 7.80、9.70、12.03 亿元；对应 EPS 分别为 0.57、0.71、0.88 元；对应当前股价的 PE 为 68、55、44 倍。天坛生物拥有国内最强的浆站资源，浆站拓展能力处于行业领先地位，产品线丰富，在研管线推动公司可持续发展，给予“增持”评级。华兰生物成立于 1992 年，是从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发生产和销售的国家高新技术企业。公司总部位于河南省新乡市，2004 年于深交所上市，是首批在中小板上市的公司之一，董事长和总经理安康先生是公司第一大股东与实际控制人，总持股比例约 45%。公司管理经营能力优秀，产品线丰富，血浆利用率和吨浆盈利高，是国内血制品行业的龙头。公司2020年实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%；实现归母净利润16.13亿元，同比增长 25.69%；实现扣非归母净利润 14.78 亿元，同比增长 28.83%，疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业布局进一步完善。