2021年华熙生物公司功能护肤产品与医美行业产业链分析报告（43页）.pdf

1、市场普遍认为公司的增长逻辑和亮点在功能性护肤品的快速增长和品牌 IP，市场认为，公司医美板块缺乏竞争力，产品乏善可陈，而我们认为公司医美业务板块将会在 2021 年迎来爆发，爆发点来自两大重磅产品驱动，一是润致娃娃针，二是润致双相塑型玻尿酸。公司 5 月份推出的润致双针，短期内还处于市场推广阶段，是公司未来医美业务快速发展的又一推手。 润致娃娃针于 2020 年 7 月上市，作为国内市场唯一批准面部额部的三类器械证（国内仅有三张三类器械水光，公司为唯一的面部额部，其他两个分别为手部和颈部），具有极大稀缺性，同时，润致娃娃针具有含麻无痛和微交联长效两大独特核心优势，产品力极强，其所处的中胚层疗法

2、市场也正处于高速增长阶段，润致娃娃针经过半年市场导入期，2021 年有望迎来销售爆发，我们保守预计 2021 年润致娃娃针销售额有望达到 11.5 亿元。实际上，公司 5 月份推出润致双子针（熨纹针和元气针）也属于润致的此类产品系列，未来也会为公司医美业务贡献业绩。 润致双相填充玻尿酸作为塑型玻尿酸产品定位中端，终端价格 20003000元，是 5000 元以下唯一主打塑型的玻尿酸，实现了很好的卡位，填补了5000 元以下塑型玻尿酸产品的空白市场；而其他主打塑型的玻尿酸品牌，如瑞蓝的丽瑅、艾莉薇的 Ultra Volume、乔雅登的丰颜、爱美客的宝尼达，定价均在 5000 元甚至 10000 元以上。公司润致双相玻尿酸产品力极强，具备两大优势：优势一是具有 45 小时的利多卡因麻药缓释技术，体验感好、舒适度高，优势二为公司的交联剂独家洗脱工艺，不含游离的交联剂 BDDE，安全性极高，口碑好，不良反应率低，复购率高，并且产品作为 530 中大粒径颗粒有很好的塑型效果，有塑型又不会粒径过大导致过硬，填充自然。我们预计，这个产品经过 2 年的培育期，口碑及复购率已经逐步形成，随着疫情后医美欣欣向荣，2021 年有望迎来爆发期，2020 年产品销售额约为 5000万元，我们保守预计 2021 年润致双相玻尿酸销售收入有望过亿元，并持续保持快速增长。