【公司研究】创业慧康-公司业务进展顺利医疗专项资金支持力度加大-20200326[20页].pdf

1、 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 软件与服务 公司业务进展顺利，医疗专项资金支持力度加大 事件：事件：公司发布 2019 年报和 2020 年一季度业绩预告。2019 年， 公司实现营业收入 14.8 亿元，同比增长 14.69%，归母净利润 3.14 亿 元， 同比增长 14.69%， 扣非净利润 2.61 亿元， 同比增长 30.60%。 2020 年一季度，公司实现归母净利润 5,300 万元至 7,150 万元，与去年同 期相比增速为-14.67%至 15.11%。 “一体两翼”三大事业群开展顺利，新增医保事业群。“一体两翼”三大事业群开展顺利，新增医保事业群。公司围绕 医卫、 互联

2、网和物联网三大事业群， 加强在传统和创新业务上的优势， 19 年保持良好增长势头。（1）医卫：受益电子病历、互联互通等政 策的推动，公司 2019 年订单同比增长 50%，新增千万级订单 19 个， 承建 5 级以上电子病历建设项目 8 个，四甲及以上医院互联互通项目 8 家，四级以上区域互联互通项目 4 个；（2）互联网+医疗：业务体 系包含处方流转、商保理赔、聚合支付、云护理等，“健康中山”作 为城市运营首秀， 积极上线互联网业务， 当年再签下四川自贡运营权， 在单体互联网医院建设上，公司重点投入北京儿童医院、湘潭市中心 医院等大型医院，树立样板；（3）物联网：母公司和子公司慧康物联 携手

3、下，落地多个单体物联网项目和 IT 运维项目。公司 19 年中标医 保第八包核心业务系统， 参与顶层设计， 为把握好 2020 年医保元年机 会，公司新增医保事业群，有望在医保市场上分得一杯羹。 一季度受疫情影响，公司利润增速放缓。一季度受疫情影响，公司利润增速放缓。2020 年一季度，由于疫 情的影响，医疗机构的招投标工作暂缓、项目建设延迟，导致公司当 期利润增速放缓，按照惯例，一季度利润占公司当年利润的 20%以下， 后续随着疫情的结束，公司业务将恢复常态。 疫情加速互联网医院建设速度，公共卫生建设疫情加速互联网医院建设速度，公共卫生建设或或专项债支持，专项债支持，公司公司 有望受益有望受

4、益。疫情的出现暴露了我国公共卫生平台的问题，包括疾控、 应急管理等方面需要加强建设。根据财政部数据，截至 2020 年 3 月 20 日，各地新增政府债券 1.4 万亿元，专项债 1 万亿，监管部分明确 2020 年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域，新 增了应急医疗救治设施、公共卫生设施领域，公共卫生系统建设资金 端获得了大力支持。同时疫情也催化了互联网诊疗的需求，互联网医 院建设的速度有望加快，公司在区域卫生和医院信息化上坚持两条腿 走路，均有望受益。 盈利预测：盈利预测：预计公司 2020 年、2021 年、2022 年的 EPS 分别为 0.51 元、0.69 元和 0

5、.90 元。基于以上判断，给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：下游复工速度不及预期，金融 it 外包存在不确定性 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 740/550 总市值/流通(百万元) 17,547/13,047 12 个月最高/最低(元) 27.29/13.97 相关研究报告：相关研究报告： 创业慧康（300451） 中标 1.47 亿 元智能医院建设项目，公司未来业 绩可期-2018/12/25 创业慧康 （300451） 医疗业务较快 增长， 大数据+互联医疗双驱有望锦 上添花-2018/08/08 证券分析师：王文龙证券分析师：王文龙 电话：021-61

6、376587 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517080001 联系人联系人：陈小珊：陈小珊 电话：021-61376587 E-MAIL： (22%) (4%) 13% 30% 48% 65% 19/3/25 19/5/25 19/7/25 19/9/25 19/11/25 20/1/25 20/3/25 创业慧康 沪深300 2020-03-26 公司点评报告 买入/维持 创业慧康(300451) 昨收盘：23.72 公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司