【研报】有色金属行业：上游锂电材料“景气接力棒”-210625（21页）.pdf

1、 澳洲目前运营矿山资源基本被锁定，锂精矿供应紧张局面不改。Talison主要供应天齐锂业和雅宝;Marion矿山主要供应赣锋锂业;Pilbara主要供应赣锋锂业、天宜锂业、容汇锂业、POSCO和长城汽车;Galaxy主要由日本明和产业、雅化集团、盛新锂能;国内业隆沟锂矿主要供应盛新锂能，可对外出售的仅有融捷股份的甲 基卡矿(目前约45万吨原矿处理能力，对应约1万吨LCE;250万吨选矿处理能力规划建设中，采矿处理能力约105万吨已经建成)。此外，国内氢氧化锂项目进入加速投产期，对锂精矿需求进一步扩大，而目前国际形势的影响，市场也不断担心澳矿供应趋紧，锂精矿价格或将重演17年状况，不排除价格触及

2、900美元/吨的可能。 Albmarle：4万吨碳酸锂扩建项目，预计2021年中期建成，之后需要6个月调试期，预计放量时间在2022年。预计21年资本开支为850-950万美元(去年同期为850万美元)，资本开支仍不激进 SQM：Atacama盐湖5万吨产能扩建项目预计21年下半年建成投产，总产能达到12万吨LCE(其中氢氧化锂产能提升至2.15万吨)，计划2022年底将产能进一步扩张至18万吨(其中氢氧化锂产能3万吨)，为最大的变量。21Q1电话会议表示22年产量将达到14万吨，为供给端最大的变量。 Sal de Vida：规划3.2万吨LCE产能，已经完成前期FEED工作，预计2022年1

3、0月建成，2023年开始爬坡 Cauchari-Olaroz：规划4万吨碳酸锂项目，原计划2021年投产，最新公告预计2022年中期开始投产 Livent：阿根廷盐湖一期1万吨碳酸锂项目投产时间推迟至2023年Q1，二期1万吨扩建项目预计2023年Q4建成，位于美国的0.5万吨氢氧化锂项目预计2022年Q3建成投产。公司预计21年全年资本开支约为1.25亿美元(与2020年持平)，整体资本开支计划并不激进 国内盐湖方面，短期新增投产的仅有蓝科锂业2万吨碳酸锂项目，目前部分装置已经投入运营，预计于21年下半年工程完善1)由于长单定价等因素的影响，氢氧化锂价格变动滞后于碳酸锂，最高点时碳酸锂相对于氢氧化锂溢价约1万元/吨，接近了历史高位，同时碳酸锂厂商苛化氢氧化锂具有利润空间，氢氧化锂价格逐渐修复。2)高镍需求稳步增长，氢氧化锂厂商开工维持高位，订单饱和，氢氧化锂库存逐渐消耗。