北方华创--公司研究报告：国内半导体设备龙头深度受益建厂潮-20200211[17页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 北方华创北方华创（002371）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 11 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 10 日收盘价 （元） 140.08 52 周股价波动（元） 46.21-146.50 总股本/流通 A 股（百万股） 491/458 总市值/流通市值（百万元） 68730/64142 相关研究相关研究 Table_ReportIn

2、fo 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -5.03% 34.97% 74.97% 114.97% 154.97% 194.97% 2019/2 2019/5 2019/8 2019/11 北方华创海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 53.9 55.5 100.5 相对涨幅（%） 59.9 55.1 101.9 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:尹苓 Tel:(021)23154119 Email: 证书:S085051

3、8100002 分析师:谢磊 Tel:(021)23212214 Email: 证书:S0850518100003 国内半导体设备龙头，深度受益建厂潮国内半导体设备龙头，深度受益建厂潮 Table_Summary 投资要点：投资要点： 国内半导体设备龙头国内半导体设备龙头。北方华创主营半导体装备、真空装备、新能源锂电装 备及精密元器件业务，为半导体、新能源、新材料等领域提供解决方案。公 司现有四大产业制造基地，营销服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要国家和 地区。2018 年公司实现营业收入 33.24 亿元，归母净利润 2.34 亿元，总资 产达到 100.01 亿元。 北方华创长期致力于在高端

4、电子工艺装备和精密电子元 器件领域，成为一家国内领先、国际知名，为客户提供全面解决方案，值得 信赖并受人尊重的战略服务商。 公司公司在国家推动芯片产业化进程中发挥核心骨干在国家推动芯片产业化进程中发挥核心骨干作用作用。 作为国家 02 重大科技 专项承担单位，公司通过承担重大专项多项课题的科研任务，先后完成了 12 吋集成电路制造设备 90-28nm 等多个关键制程的攻关工作，目前所承担的 02 专项在研课题 14nm 制程设备也已交付至客户端进行工艺验证。充分利用 在研发中形成的具有自主知识产权的核心技术体系，公司扩展研发应用，将 产品陆续推向了高端集成电路装备市场。 所开发的用于 12 吋

5、晶圆制造的刻蚀 机、PVD、CVD、立式氧化炉、扩散炉、清洗机和气体质量流量控制器等设 备产品已成功实现了产业化。其中 28nm 及以上技术代制程设备已批量进入 了国内主流集成电路生产线量产，部分产品更成为了国内龙头芯片厂商的量 产线 Baseline 机台；各类 8 英寸集成电路设备也全面进驻国内主流代工厂和 IDM 企业。 深度受益下游建厂潮深度受益下游建厂潮。根据 SEMI 数据，2018 年中国大陆市场设备投资额创 历史新高，达到 128.2 亿美元，超过中国台湾成为全球第二大的投资区域， 预计 2020 年，中国大陆设备投资将增长至 170.6 亿美元，未来依然是全球 设备投资的主要

6、地区，中国集成电路装备产业也将迎来一个“黄金时代” 。 定增加码高端集成电路设备。定增加码高端集成电路设备。公司非公开发行募集资金约 20 亿元将投入 “高 端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产 项目”的建设，进一步加码在高端集成电路设备领域的布局。 盈利预测盈利预测。我们预计公司 20192021 年归母净利润分别为 3.49、5.73、7.54 亿元，对应 EPS 分别为 0.71、1.17、1.54 元/股。我们给予公司 2020 年 100126x PE， 对应合理价值区间为 117.00147.42 元/股， 给予 “优于大市” 评级。 风险提示风险提示