2021年功能性涂层复合材料龙头斯迪克公司竞争优势分析报告（24页）.pdf

1、产业链横向延伸：产品种类丰富，为客户提供“一站式”综合解决方案。以智能手机为例，其生产中所涉及的功能性涂层复合材料包括生产过程中使用防尘、防油污、防静电保护膜，内部功能性器件导电/屏蔽/散热材料，内部元器件间胶粘材料，制成后防刮、防油污保护膜等多种类材料。公司目前已能够生产 1000 余种产品、5000 余种型号，基本实现消费电子产品所需功能性涂层复合材料全覆盖，可为终端客户“一站式”解决全制程需求，拥有多样化产品矩阵能更好抓住行业发展机遇。产业链纵向延伸：布局上游原材料制造，有效降低产品单位成本。根据招股说明书，公司主要产品电子级胶粘材料、功能性薄膜材料的成本构成中，涂层材料占比分别为 46

2、.2%、25.9%，PET 膜占比分别为 6.3%、17.8%。目前公司已能够自制胶水及离型膜等原材料，其中胶水已实现 90%以上自制，未来随着公司产能建设可进一步实现一定比例的 PET 膜自供，以满足自身对部分原材料的需求，有效降低产品单位生产成本。从柔性膜材料行业特征来看，产业链纵向延伸对相关企业长期护城河的建立不仅限于成本端的优势，更重要的是可以提升企业对复杂涂覆产品的理解能力和理解深度，有利于提升研发、工艺、制成过程中的可复制性和研发投入产出效率，进一步提升研发投入质量。同时，公司下一步拟拓展上游光学级 PET 膜材料，进一步实现高端原材料自主可控。 电子级胶粘材料盈利能力突

3、出，OCA 持续突破 OCA 光学胶成长空间大，公司拓展路径清晰 OCA 光学胶应用领域广泛，国际巨头占据主导OCA 光学胶是触摸屏的重要原材料之一。OCA 光学胶是用压敏胶做成的无基材双面胶带，在上下层上各贴合一层离型薄膜的无基材特种粘胶剂。具有无色透明、光透过率 90%以上、胶结强度良好、可在室温或中温下固化、且固化收缩等优点。因此目前被广泛应用于智能手机、平板等消费电子产品的触控屏幕中，用以实现触控屏幕中保护玻璃、触摸屏和显示屏这三部分的贴合。OCA 光学胶关乎触控屏使用寿命，产品质量要求极高。对下游客户而言，OCA 光学胶直接影响面板质量，如果光学胶质量出现瑕疵，在

4、贴合后会导致整块面板报废，因此要求 OCA 光学胶的数十种参数在全使用周期中每种参数的波动幅度不能超过 3%，对产品的质量和一致性要求极高，因此下游客户更偏向使用已供货知名客户的企业产品。斯迪克公司的OCA产品已经成功供货Facebook的 VR 产品，有助于公司切入更多知名客户。OCA 光学胶市场主要被美日韩三国厂商占据，国内厂商正逐步切入。目前 OCA 光学胶市场主要被海外巨头垄断，美国 3M、德莎、日本三菱、日东电工、韩国 LG、SKC、SDI(独供三星)、台湾长兴科技等海外品牌占据主流市场。近年来国内厂商不断发力，随着自主研发技术不断突破， OCA 光学胶国产化趋势越来越明显，在 OCA 光学胶领域，全国的返修市场已逐渐接受国产替代进口，据新材料在线统计，2020 年中国 OCA 光学胶涂布线数量已经超过 25 条。目前斯迪克公司的 OCA 光学胶年产能将近 800 万平米，预计公司 2021 年三四季度将新增 6 条产线，达到公司原有产能的 3-5 倍，而且这部分新增产能除 OCA 光学胶外，具有多功能线属性，这类产线对其他相关涂覆产品具有产能方面的柔性适应能力。