2021年医美行业发展现状与未来前景分析报告（75页）.pdf

1、我们将医美行业产业链分为上中下游，依次是：上游原材料生产商、医美器械及针剂生 产商、中游医美服务机构，此外伴随获客渠道线上化，形成下游链接消费者端的医美渠 道平台： 1)上游原材料生产商：产能及利用率相对稳定，集中度及竞争格局良好，但相比医美 针剂厂商缺乏品牌壁垒：目前医美原材料主要包括玻尿酸、肉毒素和胶原蛋白及刺激剂 等，其中玻尿酸已经实现规模化量产，代表厂商包括鲁商发展、华熙生物等; 2)上游医美器械及针剂厂商：具备牌照、产品研发及渠道壁垒，参与者数量较少，毛 净利率及利润空间较高：器械产品包括射频仪、激光仪器、酷塑仪器等，代表厂商有赛 诺秀、飞顿、复锐医疗科技等。针剂主要指玻尿酸注射剂、

2、肉毒素注射剂及胶原蛋白刺 激剂等，代表厂商有海外的艾尔建、高德美、LG 以及国内的爱美客(自研)、华熙生物 (自研)、昊海生科(自研)、四环医药(代理)等; 3)中游医美服务机构：机构牌照及执业医生稀缺，前期资金投入及人力成本较大，多 以地方性机构为主，数量众多且格局分散。地域、规模、单城内营收集中度均处于较低 水平，医生数量与机构需求间存在缺口，客单价偏高但医生薪酬及引流成本高企; 4)下游医美渠道平台：商业模式以广告服务等信息服务+抽佣服务为主，前者即商家的 入驻费和投放的广告费，后者是从用户和医美机构的交易中抽取的佣金，抽佣针对医美 终端机构，比例为 8%-10%左右。我国医美注射类产品

3、被 NMPA 批准的主要有 4 类：透明质酸填充剂(含复合材料)、肉 毒毒素、胶原蛋白填充剂、埋植线，其中玻尿酸、肉毒素为主导产品。根据 ISAPS 数据， 2019 年全球使用肉毒素和玻尿酸的整形项目分别达 627 万例和 432 万例，占比共计 77.8%。根据新氧大数据，我国注射医美中，玻尿酸和肉毒素的占比达66.59%和32.67%， 占比共计 99.26%。 玻尿酸产品的品牌及细分产品众多，适用范围、使用效果差距较大，未来产品将沿细分 化、垂直化方向进一步分化，产品价格带进一步拓宽，国产产品实现价格升级可期。肉 毒素产品相比之下更偏标准化，除国产的兰州衡力外，进口产品实际使用效果差距不大， 适应症基本相同，未来 2-3 年有望获批的肉毒素均为进口产品，产品自身品类扩展和国 产替代趋势不强，未来产品更多聚焦在持续时间和给药方式上。