【公司研究】华恒生物-投资价值分析报告：丙氨酸龙头领跑全球碳中和利好市场广阔-210610（24页）.pdf

1、氨基酸表面活性剂是 L-丙氨酸在日用领域另一重要分支。氨基酸表面活性剂是一类以生物质为原料的绿色表面活性剂，具有表面活性优良、刺激性小、抗菌性好、易生物降解等特点。相较于传统的有机化学表面活性剂，温和氨基酸表面活性剂具有同等功效的去污、乳化、渗透能力，以及更优良的爽肤、保湿能力，因此更适合敏感性皮肤人群及婴幼儿。根据 IHS Market 数据，2018 年全球表面活性剂消费量超过 1680 万吨，市场价值 392亿美元。预计未来 5 年间，全球表面活性剂消费量将以年均 2.6%的速度增长，2023 年将达到 1910 万吨的市场规模。根据 QY Research 统计数据，氨基酸表面活性剂的

2、全球销售量及价值呈现快速上升态势，以 9.8%的年复合增长率从 2013 年的 3.85 万吨增加到 2017年的 5.59 万吨，目前市场价值已达到 1.58 亿美元，预计到 2024 年底，市场价值将达到2.54 亿美元，复合年增长率保持在 7.06%，高于全球表面活性剂平均水平。缬氨酸和泛酸钙市场潜力巨大，有望成为行业全新增长点近年来，缬氨酸市场规模保持迅猛增长态势，在禽畜饲料中的用量将进一步扩大。根据中国生物发酵产业协会数据显示，全球缬氨酸需求量从2016 年的0.73 万吨增长到2019年的3.25 万吨，年复合增长率高达65%，中国生物发酵产业协会预测2020 年至2023 年，全

3、球缬氨酸市场将以约 24%的年复合增长率保持增长态势。其中，饲料行业是缬氨酸产品的主要下游应用领域。缬氨酸是一种含有 5 个碳原子的支链非极性-氨基酸，具有旋光性的化合物，分为L型和 D 型。L-缬氨酸是组成蛋白质的氨基酸之一，也是哺乳动物的必需氨基酸和生糖氨基酸。L-缬氨酸作为三种支链氨基酸之一，在促进蛋白质合成、维持动物正常代谢和健康、机体组织修复、维持机体氮代谢等方面发挥着重要的作用，被广泛应用于饲料、医药、食品行业。目前，全球 L-缬氨酸主要生产企业为韩国希杰集团和梅花生物科技集团股份有限公司，两者拥有的市场占有率超过 50%。国内产能占全球 80%，中国已成为 D-泛酸钙产品的“世界工厂”。公司招股书中提到目前全球主要有 6 家泛酸钙生产厂商，总产能为 2.8 万吨，6 家生产商中 4 家为中国企业。 2015-2019 年中国泛酸钙产量和需求量均逐年增加，2019 年泛酸钙产量达到 24500 吨，同比增长 0.41%，需求量达到 11930 吨，同比增长 26.95%。2019 年度，D-泛酸钙行业由于受到国家对化工企业环保方面的严监管以及上游原料供应紧张的影响，D-泛酸钙市场供应下降，市场价格出现较大幅度的上升。