报告预览

贝莱德：货币政策和财政政策之间的相互作用如何塑造我们的战略投资观（英文版）（6页）.pdf

编号：39418

PDF 6页 408.27KB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

贝莱德：货币政策和财政政策之间的相互作用如何塑造我们的战略投资观（英文版）（6页）.pdf

1、我们的战略资产定位倾向于股票，而不是信贷和政府债券，即使在我们看到自2020年3月股市低点以来的强劲反弹之后也是如此。我们喜欢发达市场(DM)和中国股市，这在一定程度上得益于将气候变化纳入我们回报预期的影响。与发达市场(DM)名义政府债券相比，我们更喜欢通胀挂钩债券作为投资组合压舱物。较低的长期投资环境也提高了私人市场对合格投资者的吸引力。我们坚持战略资产观点的一个关键原因是，我们看到新的名义投资主题正在上演，这要求对通胀率高于过去的情况采取更为温和的反应利率。新的名义利率是我们亲风险策略投资观点的关键。然而，伴随着主导Covid-19反应的强大的、联合的货币财政政策革命，它也对我们的战略观点

2、产生了重大影响。我们看到各国央行，尤其是美联储，倾向于大幅提高长期收益率。结果是：与我们之前的预期和当前的市场定价相比，我们看到短期利率的路径更低。这影响了我们所有的长期回报预期。我们将资本市场假设(我们投资组合构建框架的组成部分)更新至2021年第一季度末，以更全面地纳入新名义利率的影响，并反映市场价格和基本面的变化。我们认为，股票风险溢价(我们用来衡量利率变化的股票估值首选指标)与历史平均水平一致，表明资产类别没有被高估。相比之下，信贷息差接近历史上最紧的水平，突显出我们对股票的偏好高于信贷。我们不同意长期收益率上升预示着股市坏消息的说法。我们认为，如果收益率上升是由于长期溢价(投资者持有风险更高的长期债券所需的补偿)的回归，而不是对更高政策利率路径的预期，那么收益率上升对股票估值不应产生影响。我们认为，在经济强劲重启的背景下，更高的期限溢价不会挑战股票估值。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（贝莱德：货币政策和财政政策之间的相互作用如何塑造我们的战略投资观（英文版）（6页）.pdf）为本站（云闲）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。