2021年星宇股份公司竞争优势与盈利能力分析报告（28页）.pdf

1、车灯涉及到外观，OEM 厂商更新频繁，年降压力较小。车灯是车型非常重要 的外饰零部件，需要和 OEM 厂商紧密合作共同研发。在一个车型的生命周期 中，车灯是车型改款升级的重要元素，更新较为频繁，这导致车灯每年的平均 降价幅度低于其他零部件(车型生命周期中不变的零部件将面临年降;更新的 零部件将会重新定价，升级换代较为频繁的零部件整体年降幅度更小)。 车灯的技术升级，带来 ASP 提升。光源技术方面，20 世纪 90 年代后相继出现 了 HID、LED 光源的车灯，在 2008 年又出现了激光光源车灯。每一次光源技 术的升级都伴随着光线强度、耐用度、照明效果等性能的提高以及能耗的减少。 随着车灯

2、的技术升级，车灯单车配套价值(ASP)不断提升，ASP 从卤素灯的 1200-1800 元提升至 LED 灯的 2800-3800 元。安全性能要求提升，自适应前照灯系统(AFS)与自适应远光灯系统(ADB) 渗透率提升，进一步提升车灯 ASP。AFS 由四部分组成：传感器、电子控制单 元(ECU)、车灯控制系统和前照灯。工作时，包括角度传感器、速度传感器 在内的传感器将信号通过控制器局域网络(CAN)传入 ECU 中，ECU 处理完 数据后，向车灯控制系统输出前照灯转角指令，使前照灯转过相应的角度。 ADB 的主要功能是提升夜间会车安全性以及保护行人。ADB 技术通过车载摄像头采集图像并将图

3、像信号输入，系统可判断前方来车的位置与距离，并将指令 发送到前车灯系统，将其转换为在 LED 矩阵上开启和关闭的动作。因此 ADB 可在会车时自动调整灯光照射区域，避免对来车产生炫光。ADB 单车价值量是 LED 大灯的 2 倍(ADB 约 1500-2000 元/只，LED 约 800-1000 元/只)，进一 步提升车灯 ASP。公司车灯业务主要包括前照灯、 后组合灯、雾灯和其他灯具。其中前照灯和后组合灯收入占比较高，分别为 35-40%左右，雾灯收入占比约 10%，其他灯具占比约 20%。从盈利能力上也 略有差异，前照灯和后组合灯毛利率约为 25%-30%，传统小灯(包括雾灯) 毛利率约 15%-20%左右，氛围灯约 20%左右。 公司的收入增长主要是靠量和价两个维度推动，其中销量的增长主要来自客户 的拓展，平均价格的上升主要来自车灯技术升级：卤素灯LED 灯智能 LED 灯(包括 AFS Adaptive Front lighting System 弯道辅助照明系统、 ADB Adaptive Driving Beam 自适应远光灯系统等。