信息技术行业：软件定义汽车专题报告新软件新汽车新时代-20200724[34页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业 研究 Page 1 证券研究报告 深度报告 信息技术 Table_IndustryInfo 软件定义汽车 专题报告 超配 （维持评级） 2020 年 07 月 24 日 一年该行业与 上证综指 走势比较 行业专题 新软件，新汽车，新时代 SDV 成为未来趋势，引领行业变革 一方面随着汽车 电子占整车成本逐渐提高 ；另一方面半导体和移动互联 网的发展，提供了硬件和移动端的物质基础，汽车行业 逐渐由最开始的 “机械定义汽车” 逐步转变 到现在的“软件定义汽车”。 在软件定义汽车 时代， 产品价值链被重塑， 传统汽车核心竞争要素 将会被

2、硬件、软件和 服务 所取代， 供应链生态也将被打破 。本文主要就 软件定义汽车 进行探 讨，为各位投资者提供参考。 汽车新四化发展， OTA 市场需求增速 迅猛 电动化、智能化、网联化 和 共享化是 汽车 行业公认的趋势，电子部分和 软件的重要性变强， OTA 也随之引入到了汽车行业。 OTA 相比传统汽车 更新模式 有较大优势： 1）高效便捷修复软件 缺陷，减少召回成本。 2） 缩短新产品、功能开发上市周期。 3）提升用户体验，提高用户粘性 。 其 市场需求增速迅猛， 据佐思汽研数据， 2019 年中国乘用车 SOTA 装配量 为 383.8 万辆，同比增长 60.6%，同时装配率提高至 1

3、9%。 中国智能座舱市场潜力巨大， 2025 年预计规模破千亿 智能座舱 主要构成包括车载信息娱乐系统（主要是前座中控屏）、液晶仪 表盘、中控大屏、抬头显示（ HUD）、流媒体后视镜、车联网模块等。 其 各系统信息充分融合 ， 可以实现个性化定义， 给 驾驶人和乘车人 一种全 新乘车 的体验 ，成为市场热点。 中国智能座舱行业的市场规模保持高速 增长，预计到 2025 年市场规模将达到 1030 亿元，年均复合增速达 13%。 市场 政策 双驱动 ， ADAS 获井喷 发展 据 中国产业调研网 估计， 2025 年全球 ADAS 市场规模将达 275 亿欧 元， 20152025 年均复合增长

4、率高达 17%。市场对 ADAS 的需求还在 持续增长， 一方面 因为用户对安全驾驶和安全出行越来越重视 ， 另一方 面是 监管机构要求的逐步收紧。 终端软件提供商盈利模式有望转变 ，建议关注相关厂商 大部分传统汽车厂商缺少软件基因，在软件定义汽车领域需要寻求外部 供应商的合作。供应商多以项目开发的形式开展业务，目前正逐步增加 Royalty 收费、升级服务费等盈利模式，市场量、价空间逐步打开，空间 巨大。我们建议关注 中科创达、四维图新、道通科技、德赛西威、 科博 达、中国汽研、 华阳集团 等相关上市公司。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名

5、称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300496 中科创达 买入 102.01 41,060.57 0.85 1.18 119.63 86.44 002405 四维图新 买入 20.18 39,584.34 0.17 0.26 118.36 78.22 688208 道通科技 增持 54.91 24,709.50 1.39 2.03 39.50 27.05 002920 德赛西威 增持 76.05 41,827.50 0.71 1.01 107.11 75.30 603786 科博达 增持 78.45 31,387.85 1.3 1.67 60.35

6、46.98 资料来源： Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 车联网行业快评： R16 标准冻结，车联网应 用正式进入 5G 时代 2020-07-06 车联网行业专题：车联网成 5G 应用先锋， 车、路、网、停车场迎产业升级 2020-02-24 车路协同行业专题：车路协同政策落地加速， 千亿级市场空间打开 2020-01-15 证券分析师：熊莉 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980519030002 证券分析师：梁超 电话： 0755-22940097 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980515080001 证券分析师：于威业 电话：