2021年轻卡行业发展状况及市场竞争格局分析报告（26页）.pdf

1、政策收紧推动标载，轻卡单车运力将明显下降，推动未来增量需求的提升。在“大吨小标” 事件曝光之前，大部分蓝牌轻卡空车自重已在 4.5 吨左右，上牌后最高能拉超过 10 吨的货物;若政策严格执行，轻卡趋于标载，受益于厂家轻量化，轻卡底盘自重能降至 2-2.5 吨，则一辆总质量为 4.5 吨的标载轻卡最大能够运载约 2.5 吨的货物。因此，理论上标载“蓝牌”轻卡单车运力相较于“十吨王”最多下降 75%，“蓝牌”轻卡的标载是推动行业需求增量的重要推动力。2.2. 重卡企业异军突起，或实现“降维打击”传统重卡企业成轻卡行业新生力量，销量增幅超行业。陕汽于 19 年 11 月上市第一款轻卡，截止 20 年

2、 11 月，累计销量已实现 1 万辆;受“大吨小标”影响，重汽 19 年销量同比下降 19%，市占率有所回落。但 20 年重汽实现低位反弹，全年销量超过 17 万辆，同比增长78%，市场份额增长近 3%，是行业中份额增幅最高的企业;一汽解放同期销量 9.4 万辆，同比增长 44%，远高于行业平均增速 17%。我们认为重卡企业快速增长的原因可能有三点：(1) 不同于其他轻卡产品，重汽、解放和陕汽的产品能借助自有集团的动力链，在成本上更具优势，动力匹配也更成熟;(2) 重汽、解放和陕汽的轻卡产品定位都属于中高端，很多技术都可以与重卡的技术共用，在轻卡高端化、行业升级中受益，并对轻卡行业的其它玩家实

3、现“降维打击”;(3) 排放标准升级，行业优胜劣汰。重卡企业大部分都是大型汽车企业集团，凭借充足的研发资金以及技术储备，能在排放升级中拥有先发优势。2.3. 政策法规趋严，加速行业优胜劣汰轻卡行业集中度尚有提升空间，企业盈利能力有待进一步提高。2012-2014 年，行业竞争格局稳定，CR5 保持较高水平。2014-2017 年，“假国四”盛行，尾部企业受益，导致行业集中度下降。同时，“大吨小标”、“轻卡不轻”、排放造假等乱象进一步加剧轻卡行业混乱的局面。此外，轻卡由于技术门槛相对较低，导致行业集中度较低，整体竞争格局较差，拉低了轻卡企业的利润水平，而重卡行业技术门槛较高，行业集中度也处于高位，增强了重卡企业的盈利能力。轻卡高端化带动行业壁垒提升，竞争格局有望改善。升级后的政策法规加快推进轻卡高端化进程，健全行业优胜劣汰机制，市场份额将向头部企业集中，轻卡行业 CR5 从 2018 年的 55%上升到 2020 年的 59%，我们预计行业集中度会进一步提升，轻卡企业盈利水平有望逐步修复。