2021年休闲食品行业发展现状及甘源食品公司盈利能力分析报告.pdf

1、培育口味新品，打造完整产品矩阵。公司注重口味研发，持续推出新品，扩大产品品类，从 2016 年开始小批量推出口味性坚果、米酥产品和口味花生产品等新品类，其中口味性坚果产品体现在综合果仁和豆果系列收入中，米酥产品和口味花生产品主要体现在其他主营业务中，截至 2020H1 公司综合果仁和豆果系列、其他主营系列收入占比分别为 15.08%、14.39%，2016-2019 三年复合增速分别达到 56.65%和38.42%，保持较高增速。公司战略看好口味花生系列和口味性坚果系列的成长空间，预计将在 2021 年二季度完成花生和口味性坚果各十余款新品上市，配合“老三样”系列形成完整的产品矩阵布局，公司选

2、择发力口味花生系列和口味性坚果系列产品，原因主要是：(1)市面上花生零食较多，包括多味花生、酒鬼花生、鱼皮花生等多种口味，但缺少核心品牌，花生品类零食目前品牌效应不强，大部分小公司处在尚未过亿的销售体量，如行业中较有名气的黄飞红麻辣花生体量仍小且口味单一。甘源食品预计 2021 年二季度将完成口味花生品类布局，推出麻辣花生、椒盐花生、紫薯花生等近 15 个新单品，口味齐全，散装和包装共同推出，有望对花生零食市场进行品牌整合。(2)口味性坚果单品丰富，公司具有研发经验。据前瞻产业研究院数据显示， 2018 年每日坚果市场规模为 65 亿元，预计到 2020 年达到 150 亿元，增速较快，但因工

3、艺过程主要包括烘干和分装过程，进入难度不高，各家企业纷纷涌入市场，且较难做出差异化，竞争较为激烈。与每日坚果相比，口味性坚果根据每种坚果的口感特性进行口味研发，公司经过“老三样”产品的多年积累，在口味调配上有较为丰富的经验，有望做出与“老三样”同体量的核心单品。参考韩国品牌汤姆农场推出的蜂蜜扁桃仁等产品，带动公司销量从2013 年的560 亿韩元猛增到2018 年的1400亿韩元，远销海外，5 年复合增速达 20%，预计甘源食品布局口味性坚果品类有望快速成长。公司预计 2021 年二季度完成炭烧腰果、芥末味夏威夷果等 15 款左右的口味性坚果系列布局，以袋装形式售卖，打造产品矩阵，提振公司收入。